上市后,海爾智家將成為第一家在“A+D+H”三地上市的中國企業
海爾智家旗下高端品牌卡薩帝成為近幾年營收高速增長的主要動力。2017年至2019年,海爾智家來自卡薩帝品牌產品獲得的收入分別為41億元,59億元,76億元;2017年至2019年的年復合增長率為36%。
從區域劃分來看,中國市場仍是海爾智家最大的市場,貢獻了半數以上的收入。在2019年的收入占比為52.5%,在2020年上半年的占比則為50.9%。
在全球業務上,海爾智家主要通過一系列收購實行差異化多品牌策略。如2015年收購海爾集團的海外白色家電業務,包括三洋電機公司的日本及東南亞白色家電業務(擁有AQUA品牌);2016年收購了GE Appliances;2018年收購新西蘭家電品牌Fisher&Paykel;2019年收購歐洲物聯網家電品牌Candy等。
作為國內知名大家電品牌,海爾智家不可避免地要面對與其他品牌的競爭。
從最新的利潤數據來看,海爾智家似乎并不占優。海爾智家今年上半年凈利潤36億元,同期格力電器凈利潤約63.62億元,美的集團凈利潤約139.28億元。截至2020年6月30日,海爾智家的凈利潤率僅為3.77%,同期格力電器為9.24%,而美的集團達到10.12%。

圖片來源:招股書
此外,海爾智家的存貨金額也出現明顯上升。2017年至2019年,公司存貨金額分別為225.75億、224.11億和282.29億,到了2020年前半年這一數字激增至252.82億元。這進一步推高了產品的存貨減值金額,各報告期內存貨減值金額為5.52億、5.56億、5.76億和4.12億。
不過這些并不影響資本市場對于海爾智家港股上市的看好,有分析師指出私有化后上市的海爾智家,有望實現1+1>2的效果。
國盛證券也曾作出預測,2020-2024這五年,若營收增速按照平均10%增長,到2024年后由于海爾智家的效率提升,凈利潤率將提升至7%左右。按照15倍市盈率計算,海爾智家2024年估值約3075億元,相比目前整體市值存在接近100%的漲幅空間。
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