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雙輪驅動——5G與汽車電子兩大風口

事實證明，借殼上市是聞泰科技發展史上最關鍵的一步棋，二級市場的融資功能給了公司杠桿收購半導體資產的機會，聞泰科技也由此跳出單一的低毛利率ODM代工業務，打開了新的成長空間。

2018年末，公司凈資產為35．95億元，現金資產僅有19億元。不過，通過張學政縱橫捭闔的資產運作，聞泰科技最終以近20倍的杠桿將安世半導體收入囊中，實現了業績與市值的雙提升。

首先，公司盈利能力得到了顯著提升。2020年，公司毛利率已經達到17．14％，凈利潤24．1億元，同比增長91％，盈利能力明顯提升。

其次，從中美科技角力以及半導體行業長期發展空間來看，安世半導體的收購意義遠比目前賬面利潤更大。

此外，半導體資產的注入也讓聞泰科技從低毛利率的ODM企業變身為半導體新貴，持續受到資本市場追捧。2019年1月以來，聞泰科技股價由20元附近最高漲至171億元，13個月內區間漲幅超過8倍，最高市值接近2000億元。

尤其是從5G和新能源汽車兩大風口對功率半導體的需求來看，聞泰科技與安世半導體之間的業務整合將為公司提供長期增長動力。

首先，5G換機潮下，聞泰科技ODM手機業務有望長期受益。一方面 ，5G換機浪潮使智能手機整體出貨提升，ODM機型銷量也隨之“水漲船高”；另一方面，由于5G手機單價較高，品牌廠商迫于成本壓力會推出更多采用ODM模式生產的中低端機型。

此外，隨著下游手機品牌的洗牌，ODM行業集中度也在加速提升，前三大廠商聞泰、華勤、龍旗市場份額已經由2016年的36％增長到2019年的62％。相比華勤、龍旗等競爭對手，收購安世半導體之后的聞泰科技在芯片設計、晶圓制造、半導體封裝測試等產業鏈上游優勢突出，可以有效規避上游原材料漲價風險，龍頭地位更加穩固。

汽車電子則是聞泰科技未來發展的又一大看點。

相比傳統燃油車，新能源汽車尤其是電動汽車對功率半導體的需求將大幅提高，驅動系統中的轉向、變速、制動，汽車引擎中的壓力傳感器，以及車燈、儀表盤等儀器的運作控制等領域均需要用到功率半導體。IHS數據顯示，傳統燃油車單車功率半導體平均用量只有71美元，純電動車BEV中功率半導體的單車平均成本為350美元，同比提高393％。

資料顯示，安世半導體四成以上的收入來自于汽車電子領域，公司核心下游客戶包括博世、比亞迪、大陸、德爾福、電裝等汽車產業知名廠商，不少賣給非車規客戶的產品都是車規級的。2021年以來，汽車芯片供應頻頻告急，變身內資的安世半導體有望一展身手，加速實現國產替代。

作為一名出色的追風少年，聞泰科技用了八年時間由一家深圳華強北的山寨手機主板方案設計公司，變身為全球第一大智能手機ODM制造商。收購安世半導體之后，聞泰科技再次變身為全球領先的功率半導體龍頭。

作為半導體行業兩大新銳公司，韋爾股份、聞泰科技皆通過并購整合的方式實現了技術吸收與產業落地，在各自領域實現核心技術的自主可控。就核心環節被外資主導的半導體產業而言，這一模式非常值得肯定。尤其在芯片產業受制于人的當下，聞泰科技對安世半導體的并購更顯彌足珍貴。公司創始人張學政對消費電子以及半導體產業鏈的洞察力，以及收購安世半導體所表現出的魄力都非常值得國內半導體企業學習。

新年伊始，聞泰科技收購果鏈公司歐菲光旗下攝像頭模組工廠，進入炙手可熱的蘋果產業鏈，將為公司未來的成長空間增加更多想象力。