文/樂居財經(jīng) 王敏

“所謂結(jié)論僅是作者的臆測和懷疑。”

時隔36天，恒大再次就“恒大公司從未盈利”進(jìn)行了回應(yīng)。

1月9日，中國恒大（HK3333）深夜發(fā)布了一則公告，澄清一家機(jī)構(gòu)于2023年12月1日發(fā)表關(guān)于“公司從未盈利”的報告并無實際依據(jù)。

1個多月前，也就是2023年的12月1日，香港會計研究機(jī)構(gòu)GMT Research發(fā)布了一份關(guān)于恒大的報告《NEWSLETTER: EVERGRANDE （3333 HK）Neverprofitable》（恒大從未盈利）。

報告的結(jié)論是：“恒大遲遲未公布的2021年年報清楚地表明，該公司嚴(yán)重夸大了營收和利潤——很可能會持續(xù)多年。與一些人認(rèn)為的相反，恒大并不是流動性收緊或新冠肺炎引發(fā)的房地產(chǎn)市場低迷的受害者；它的問題要根本得多——從來沒有任何利潤。”

而恒大這份澄清公告則是基于2023年12月4日所做澄清公告的進(jìn)一步展開。

就沽空報告所提出一系列觀點，恒大針對性地作出澄清，重申公司認(rèn)為該報告無實際依據(jù)的觀點，直斥“從未盈利”的結(jié)論僅是作者的“臆測和懷疑”。中國恒大聲明，將保留對該機(jī)構(gòu)采取法律行動的權(quán)利。

恒大從五個方面進(jìn)行全方位立體反擊：一是收入確認(rèn)；二是過去年度的財務(wù)報表通過審計；三是該報告的數(shù)據(jù)和結(jié)論缺乏直接相關(guān)性；四是該報告沒有給出公司從來沒有任何利潤的實質(zhì)性證據(jù)；五是該報告以2023年的結(jié)果去論證其2016年對公司的預(yù)測準(zhǔn)確性，沒有實質(zhì)依據(jù)。

具體來看，恒大稱，公司無疑在2021年改變了其收入確認(rèn)方法。這改變采用了根據(jù)現(xiàn)在環(huán)境下更符合會計準(zhǔn)則的會計處理方式，主要是因應(yīng)公司在遭遇流動性危機(jī)，以及大量人員流失后的大背景下，而做出的決定。

在過去年度的財務(wù)報表審計中，恒大表示，過去年度的財務(wù)報表均通過羅兵咸永道的審計，獲得標(biāo)準(zhǔn)無保留意見。即使在其離任信中，也沒有對公司過去年度的收入確認(rèn)提出質(zhì)疑。

恒大認(rèn)為，該報告的數(shù)據(jù)和結(jié)論缺乏直接相關(guān)性。

該報告單純以毛利低就懷疑利潤不存在缺乏相關(guān)性，事實上，自2021年開始利潤下降除了遭遇行業(yè)困境導(dǎo)致的售價下降外，也和公司銷售低毛利的物業(yè)比例有關(guān)。單純以毛利低就懷疑利潤不存在缺乏相關(guān)性。

另外，該報告舉例公司虧損嚴(yán)重，公司的虧損嚴(yán)重和公司規(guī)模及資產(chǎn)質(zhì)量相關(guān)，因虧損大而認(rèn)為公司從來沒有利潤缺乏相關(guān)性。

恒大還強(qiáng)調(diào)，沽空報告并未給出公司從來沒有任何利潤的實質(zhì)性證據(jù)，所謂結(jié)論僅是作者的臆測和懷疑；以及該報告以2023年的結(jié)果去論證其2016年對公司的預(yù)測準(zhǔn)確性，沒有實質(zhì)依據(jù)。

最后，中國恒大稱，公司確認(rèn)公司審計委員會成員已審閱了沽空報告，也確認(rèn)公司核數(shù)師上會栢誠會計師事務(wù)所有限公司已審閱該報告，并表示不會撤回他們之前對公司財務(wù)報表出具的審計意見，公司保留對該機(jī)構(gòu)采取法律行動的權(quán)利。

不過，關(guān)于沽空報告對恒大2020年末合同負(fù)債“比例低”的質(zhì)疑，恒大未在此次公告中進(jìn)行回應(yīng)。

關(guān)于恒大的盈利問題，易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，客觀上講，恒大在2019年以前是有比較充裕的盈利點的，主要由于其全國標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品發(fā)展模式以及持續(xù)降低的融資和開發(fā)成本，客觀上是可以促使其積極提高盈利空間的。所以可以認(rèn)為2019年前恒大有過一波紅利期，盈利數(shù)據(jù)也是客觀存在的。最近兩年，受債務(wù)影響和銷售數(shù)據(jù)持續(xù)萎縮，其利潤數(shù)據(jù)快速惡化也是符合預(yù)期的。

根據(jù)恒大最新披露，截至2023年11月末，恒大地產(chǎn)涉及未能清償?shù)牡狡趥鶆?wù)累計約3163.91億元。此外，截至2023年11月末，恒大地產(chǎn)逾期商票累計約2055.37億元。

在訴訟方面，截至2023年11月末，恒大地產(chǎn)標(biāo)的金額3000萬元以上未決訴訟案件數(shù)量共計2053件，標(biāo)的金額總額累計約4900.69億元。

同時，恒大汽車的執(zhí)行董事劉永灼因涉嫌違法犯罪在2024年1月8日被依法刑事拘留。至此，中國恒大董事局主席許家印、恒大汽車總裁劉永灼以及恒大財富總經(jīng)理杜亮均被逮捕。

據(jù)悉，劉永灼自2003年起便追隨許家印，歷任恒大集團(tuán)董事和副總裁，堪稱許家印的心腹大將；劉永灼曾在恒大足球隊取得亞洲之巔的榮譽(yù)中，發(fā)揮了關(guān)鍵作用，被視為許家印的“接班人”；在2020年6月，劉永灼接手恒大汽車。

當(dāng)然，對于當(dāng)前恒大而言，外界最為關(guān)注的可能是1月29日將進(jìn)行的清盤呈請聆訊。

12月4日，中國恒大公告將清盤呈請聆訊延期至2014年1月29日。算上這次延期，恒大已經(jīng)8次延期了。

實際上，在2023年10月30日，審理恒大清盤令的法官在庭上宣布，下一次清盤聆訊，將會是法庭決定是否頒布清盤令前的最后一次聆訊。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)下恒大需要拿出有誠意且具備實施性的重組方案，相比被清盤，債務(wù)重組依然是保護(hù)債權(quán)人和房企自身利益的最優(yōu)方式，債權(quán)人也能實現(xiàn)價值最大化。

距離下次清盤聆訊召開日已不到20天，“最后一次”的清盤聆訊恒大能打破僵局嗎？

       原文標(biāo)題 : 恒大“求錘”