在人工智能產(chǎn)業(yè)爆火的當下，工業(yè)富聯(lián)從不受資本待見的“代工廠”，一躍成為AI時代風光無限的香餑餑。從蘋果時代到英偉達時代，工業(yè)富聯(lián)都嘗到了甜頭。

文｜陸知春

兩個交易日，“AI服務器龍頭”工業(yè)富聯(lián)交出了超過250億元成交額的新紀錄。3月13日，工業(yè)富聯(lián)一度觸及漲停，午后則出現(xiàn)跳水，并于當日收跌。14日，工業(yè)富聯(lián)盤中則觸及跌停。這背后，作妖的不及預期的業(yè)績。

13日晚間，工業(yè)富聯(lián)發(fā)布了2023年年度經(jīng)營業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)富聯(lián)全年營業(yè)收入達到4763.40億元，同比下滑6.94%；歸母凈利潤達到210.4億元，同比微增4.8%；扣非凈利潤202.1億元，同比增長9.8%。從數(shù)據(jù)指標上來看，歸母和扣非凈利潤均創(chuàng)下了歷史新高。

同時，2023年度利潤分配方案也顯示，擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.58元（含稅），計算得出的115.2億元的分紅總額也創(chuàng)造了歷史新高。

乍一看，工業(yè)富聯(lián)其實交出了一份蠻不錯的成績。但為何資本市場成交量突然大增，股價巨幅波動呢？

「數(shù)智研究社」發(fā)現(xiàn)，將2023年年度業(yè)績分四個季度看，分別實現(xiàn)營收1058.89億元、1008.87億元、1220.42億元和1475.22億元，實現(xiàn)凈利潤31.28億元、40.33億元、63.24億元和75.55億元。乍一看，工業(yè)富聯(lián)四季度實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤均為最高。但事實上，和2022年四季度同期數(shù)據(jù)相比，營收下降了2.15%，凈利潤降低了8.7%。至于原因，很可能是2023年四季度iPhone 15銷量較差，影響了當季度的營收和凈利潤所致。

同時，三季度結(jié)束后，多家券商給出了工業(yè)富聯(lián)全年凈利潤將在248-287億元之間的預測數(shù)據(jù)。但從年報披露的210.4億元來看，要比券商預測的低15%以上。

不及預期的年報數(shù)據(jù)，是影響工業(yè)富聯(lián)近期股價閃崩跳水的核心原因。

核心業(yè)務還是代工

作為全球領先的高端智能制造和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務商，工業(yè)富聯(lián)的前身福匠科技成立于2015年3月，并于2017年更名為富士康股份，2018年登陸A股資本市場。

這里有一個誤區(qū)，就是很多人把工業(yè)富聯(lián)和富士康混為一談。工業(yè)富聯(lián)全稱富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司，母公司是鴻海精密。和富士康一樣，工業(yè)富聯(lián)也是鴻海精密的子公司，二者的關系更像是兄弟關系。

從主營業(yè)務來看，工業(yè)富聯(lián)的核心業(yè)務主要有工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計算、通信及移動網(wǎng)絡設備三大業(yè)務。其中，包括WiFi設備、5G專網(wǎng)、5G終端和5G/4G模組在內(nèi)的通訊及移動網(wǎng)絡設備業(yè)務是當前工業(yè)富聯(lián)營收占比最高的業(yè)務，2023年年報收入達2789.76億元，占全年營收超過55%。云計算業(yè)務是目前市場關注度最高的業(yè)務，2023年年報收入達1943.07億元，占全年營收也超過四成。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務是營收占比最小的部分。

如果以產(chǎn)品來看，3C電子產(chǎn)品貢獻營收4749.30億元，幾乎占了總營收的95%。從本質(zhì)上來說，目前的工業(yè)富聯(lián)仍是以“代工”為主。

不過，伴隨著全球手機創(chuàng)新能力減弱，消費者換機欲望消退，致使iPhone等手機出貨量出現(xiàn)下滑，作為iPhone最大代工廠的工業(yè)富聯(lián)，也在尋找第二出路。

好在2022年底ChatGPT一鳴驚人，帶飛了全球AI服務器產(chǎn)業(yè)。工業(yè)富聯(lián)的云計算業(yè)務，也趁勢起飛。

全力擁抱AI

前文提及，云計算業(yè)務是工業(yè)富聯(lián)的第二大業(yè)務組成部分。工業(yè)富聯(lián)的云計算業(yè)務，主要包括服務器、云存儲等高精密機構件等。眼下，服務器又是市場關注的重中之重。

「數(shù)智研究社」了解到，目前的服務器市場主要有OEM和ODM兩種模式。ODM也就是根據(jù)廠商的規(guī)格和要求設計、生產(chǎn)產(chǎn)品，并配上其品牌名稱進行銷售。OEM則是貼牌生產(chǎn)，完全按照上游廠商的設計來進行生產(chǎn)，說白了就是代工。

說工業(yè)富聯(lián)是“代工廠”，但工業(yè)富聯(lián)的云計算業(yè)務既有ODM模式，又有OEM模式。其中ODM主要面向包括微軟、亞馬遜、阿里巴巴和騰訊控股等互聯(lián)網(wǎng)廠商，OEM則面向戴爾、惠普等品牌客戶。相比較而言，ODM擁有更高的毛利率，所以，工業(yè)富聯(lián)也將目光放在了ODM模式的客戶上。

當下正值人工智能爆發(fā)期，大語言模型、生成式AI等新業(yè)態(tài)發(fā)展如火如荼。新業(yè)態(tài)帶來了市場化的算力需求和大數(shù)據(jù)的需求，其又催生了服務器和存儲器的市場。

值得一提的是，增長了GPU、加速芯片等部件的AI服務器成為了當前市場關注的重點。據(jù)TrendForce測算，2023年全球AI服務器出貨量超過125萬臺，同比增長47%。大洋彼岸設計商英偉達已經(jīng)賺得盆滿缽滿，國內(nèi)因為沒有能夠?qū)�標英偉達的巨頭，其上下游的服務商們就成為市場追捧的熱點公司。工業(yè)互聯(lián)自然趁勢起飛。

另外，英偉達和工業(yè)富聯(lián)有十分密切的合作。早在2017年，工業(yè)富聯(lián)就聯(lián)合英偉達、微軟推出了全球第一臺AI服務器HGX1，目前已經(jīng)升級更新到了第四代。

在2023年5月臺北電腦展上，英偉達創(chuàng)始人黃仁勛宣布H100AI服務器已經(jīng)全面量產(chǎn)，是由工業(yè)富聯(lián)子公司鴻佰科技與英偉達合作生產(chǎn)的。截至目前，工業(yè)富聯(lián)的AI服務器已經(jīng)開始出貨。

英偉達作為全球AI時代的“賣水人”，代工H100AI和H800AI服務器的工業(yè)富聯(lián)也分到了一杯羹。要知道，現(xiàn)在才是AI時代爆發(fā)的前夜，在全球云服務廠商持續(xù)在AI領域投入時，工業(yè)富聯(lián)預計將會拿到更多份額。這也是工業(yè)富聯(lián)最近在資本市場狂漲的原因。

即使近期工業(yè)富聯(lián)大幅回調(diào)，但在2024年以來，工業(yè)富聯(lián)的股價漲幅也超過了50%，市值飆漲了2000多億元。

諸多問題難解

雖說工業(yè)富聯(lián)仍是“代工廠”，但在行業(yè)來看還是一家科技制造企業(yè)。就是這樣一家科技制造企業(yè)，2023年工業(yè)富聯(lián)的研發(fā)投入108.11億元，占總收入的比例不到2.3%。

同時，「數(shù)智研究社」發(fā)現(xiàn)，工業(yè)富聯(lián)在2023年員工數(shù)量減少了7552人，這雖然對于一家超過19萬員工的公司來說沒有多少，但仍是不小的數(shù)字。

再者，在2023年年報中，工業(yè)富聯(lián)前五大客戶銷售額達到3117.14億元，占年度銷售額的65.33%。其中，有單個客戶的銷售占比超過了50%。前五名客戶中存在新增客戶的或嚴重依賴于少數(shù)客戶。這是最大的風險。

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       原文標題 : 5000億工業(yè)富聯(lián)，靠AI煥發(fā)第二春