9月底，珞博智能宣布完成了數千萬元人民幣的天使＋輪融資，紅杉中國獨家領投，金沙江創投、零一創投等老股東繼續加碼。半年之內完成天使、天使＋兩輪融資，投資人陣容如此豪華，珞博智能及其所在的AI玩具賽道再度引發市場廣泛關注。

關于再度加碼的金沙江創投，有一個廣為傳播的插曲：四個月前，珞博智能創始人孫兆治帶著名為“芙崽”的AI毛絨玩具找到金沙江創投的朱嘯虎，僅用了短短十分鐘，曾對機器人賽道“潑冷水”的朱嘯虎就當場拍板，決定聯合領投。

如今，“芙崽”月銷超2萬臺，渠道預訂單突破10萬臺，成為資本眼中“AI玩具元年”的爆款樣本。

資本狂歡：AI風口遇上情緒消費

事實上，珞博智能的融資并非孤例。2025年1－8月，中國AI玩具領域投融資事件達17起，金額突破200億元，較2024年全年2．49億元，呈現指數級增長。96家投資機構密集布局，紅杉、順為、五源等VC巨頭平均每家出手2．3次，字節跳動、京東、百度等科技大廠親自下場，連特斯拉都推出了售價40美元的Tesla Bot玩具，上線24小時售罄，二手市場溢價至千美元。

丨珞博智能開發的AI玩具：芙崽

這場資本狂歡的底層邏輯，是對“情緒價值”商業化的押注。傳統玩具行業毛利率徘徊在20％－30％，而AI玩具通過技術賦能實現價值升級：基礎款毛利率50％－65％，中高端產品達70％－85％，日本LOVOT機器人等高端產品更是突破90％，遠超泡泡瑪特70．3％的水平。躍然創新創始人李勇曾公開表示，賣的不是硬件，是情緒寄托。其推出的AI掛件BubblePal一年賣出25萬臺，以389元單價實現近1億元銷售額。

技術降本則為這場盛宴添了把火。五年前，一套情感識別系統成本超200美元，如今輕量化模型將其壓縮至50元，300元價位的AI玩具已能實現多輪對話。國產芯片廠商提供的高性價比解決方案，結合邊緣計算優化實時交互體驗，使AI玩具從高端實驗品下沉為大眾消費品。深圳華強北的工廠里，傳統毛絨玩具嵌入AI模組后，售價從99元躍升至399元，毛利率瞬間翻了三倍。

火熱背后：退貨率何以高企？  

市場的火熱更是肉眼可見。電商平臺數據顯示，2025年上半年，AI玩具銷量環比激增600％。艾瑞咨詢預測，2025年中國AI玩具市場規模將達290億元，2030年將突破850億元。曾被認為是“偽需求”的AI玩具，已經走向了主流市場，開啟了情緒陪伴的“全年齡段革命”，掀起了一場關于技術突破、情緒消費與市場邊界重塑的產業變革。

在兒童市場，85后、90后父母將AI玩具視為“無屏幕教育工具”。數據顯示，亞太地區的兒童對AI玩具的接受度高達87％，這背后是家長對“教育＋娛樂”雙屬性的追捧——科大訊飛阿爾法蛋S1通過AI語音交互教孩子學英語，孩教圈“機械小專家”積木進入部分學校采購清單。不過，真實的用戶反饋揭示了火熱的另一面：電商平臺數據顯示，某爆款AI故事機的評論中，“對話卡頓”“回答答非所問”等抱怨占比超40％，部分家長吐槽“孩子玩三天就膩了”。

更具顛覆性的是成人市場的崛起。Z世代將AI玩具視為“數字寵物”，獨居青年通過AI寵物機器人“Ropet”的觸覺反饋緩解孤獨，該產品在日本眾籌平臺上線一小時就籌得2700萬日元，市場需求和號召力可見一斑。銀發群體則推動適老化AI玩具增長，具備跌倒檢測、心率監測的陪伴機器人在獨居老人中的滲透率，預計將從從2025年的5％提升至2030年的20％。但同時，這種“情感代償”也正在引發倫理爭議：東京大學心理學研究人員預警，長期依賴AI陪伴的老年人，現實社交能力退化的速度超過其他老人。

更直觀的是退貨數據。電商平臺數據顯示，2024年AI玩具銷量喜人的同時，平均退貨率高達35％，遠超傳統玩具的15％，即便是爆款“芙崽”的好評率也僅有75％。

火熱背后的這道裂痕，本質是技術理想與現實體驗的巨大鴻溝。交互體驗的“最后一公里”困境最為致命。盡管多數AI玩具的語音識別準確率都號稱超過95％，但真實場景中的“準確”可比計算意義上的準確更為復雜，局限性暴露無遺。多數產品僅通過語調識別情緒，無法理解語境：比如，當孩子說“我討厭你”時，AI只會機械回應“別生氣呀”，而無法捕捉到孩子可能因玩具無法解答數學題而沮喪。某頭部品牌數據顯示，AI玩具30天活躍率不足8％，遠低于智能音箱的25％。

隱私安全的“達摩克利斯之劍”懸在頭頂。2025年全球曝光的AI玩具數據泄露事件中，23％涉及兒童語音及行為數據被濫用。歐盟《AI法案》要求玩具企業通過“隱私－by－design”認證，但中小廠商合規成本高昂，有廠商坦言“為了壓低成本，數據加密模塊直接省了”。

而同質化競爭更是吞噬了中小廠商的創新動力。華強北方案商將AI模組價格壓至百元，導致市場上充斥著“換殼不換芯”的產品——從399元的“小熊樂樂”到499元的“BubblePal”，核心功能都是講故事、背唐詩。有從業者透露，其AI玩具首發價從199元跌至19．9元，仍積壓10萬件庫存，“三個月就要出新品，哪有時間打磨體驗？”

真需求還是新泡沫：技術革命與市場考驗

AI玩具究竟是技術驅動的消費革命，還是資本催生的新泡沫？答案或許藏在需求本質和技術演進的交叉點上。

需求的真實性毋庸置疑。從兒童教育的“無屏幕化”剛需，到Z世代的“情緒代償”，再到銀發群體的“陪伴剛需”，AI玩具擊中的是社會結構變化的深層痛點。中國60歲以上人口達3．2億，0－14歲兒童2．8億，孤獨經濟與教育焦慮構成的市場基礎真實存在。日本LOVOT機器人售價3萬元仍供不應求，也說明只要體驗達標，用戶愿意為情緒價值支付溢價。

丨AI玩具另一頭部企業——躍然創新，想要成為AI時代的泡泡瑪特

但同時，泡沫的風險同樣不容忽視。當前，行業的估值邏輯建立在“硬件＋訂閱服務”的想象上，可現實是，用戶內容付費意愿和整體付費率極低。更危險的是資本的“拔苗助長”——2025年至今，AI玩具賽道融資額同比激增，但技術突破速度遠跟不上資本預期，這種“估值泡沫－產品粗糙－退貨率高－再融資困難”的惡性循環，正在復制10年前智能硬件泡沫的劇本。

2014年前后，智能手環也曾經歷類似狂熱，廠商宣稱“顛覆健康管理”，但因功能單一、數據不準，最終90％以上的品牌消失。殷鑒不遠，AI玩具若無法跨越“體驗鴻溝”，終將重蹈覆轍。

消費者退回的不只是商品，更是對偽智能的失望。只有當AI玩具深耕技術、瞄準場景、搭建生態，從“能對話的機器”進化為“懂共情的伙伴”，從“功能列表”蛻變為“解決方案”，這場情緒消費的AI躍遷才算真正完成。

結     語

從1902年面世的泰迪熊到2025年爆火的AI玩具，玩具的進化史本質是人類對“陪伴”的永恒渴望。AI玩具的終極考驗，不是技術有多先進，而是我們是否準備好與“會思考的物體”建立情感連接，以及情感投射的邊界究竟在哪里。

資本的盛宴終會落幕，技術的狂歡也會平息，但人性的需求永恒。AI玩具若沉迷于資本游戲，忽視技術倫理與用戶體驗，便只能淪為又一個待破的泡沫；若能守住“服務人性”的初心，跨越體驗鴻溝，終將成為消費革命的推動者——而這一天的到來，需要的不是一時的狂熱，而是對技術的敬畏和對人性的洞察。

原文標題 ： 百億融資、千億賽道與35％退貨率：AI玩具的狂歡與暗礁