撰稿|行星

來源|貝多財經

11月20日，小米集團（HK:01810，下稱“小米”）發布了截至2023年9月30日的第三季度業績公告。

財報顯示，在智能手機出貨量下行、平均售價下跌的背景下，小米逆勢而上，實現了六季度以來的首次營收正增長，并依托互聯網和IoT服務取得了不錯的利潤成績，降本增效開發出新動能。

但隨著小米汽車的面世，在可預見的未來，小米的“規模與利潤并重”的策略或許還將因汽車業務投入量產而歷經一段荊棘之路。穿越寒冬，小米的路走對了嗎？再次創業，能否站住腳步？

一、手機業務式微，收入增長失速已久

財報顯示，小米2023年第三季度的收入為708.94億元，較2022年同期的704.74億元增長0.6個百分點，環比增長5.3%。而梳理此前財報可知，小米的單季收入自2022年起便一直處于負增長狀態。

具體而言，小米2022年四個季度的單季收入增長率分別為-4.6%、-19.95%、-9.7%和-22.8%。整個2022年，小米集團的總收入為2800.44億元，較2021年同期的3283.09億元下降14.7%。

進入2023年后，小米的單季收入表現仍未見好轉，其中2023年第一季度和第二季度的收入增速分別為-18.9%和-4.0%。直到第三季度，小米0.6%的收入增速暫時打破了其收入增長率持續下滑的僵局。

但需要指出的是，小米2023年前三季度的收入為1977.27億元，仍較2022年同期2140.00億元下降7.6%；凈利潤127.51億元，非國際財務報告會計準則計量下經調整凈利潤143.63億元。

實際上，作為小米業績支柱的智能手機市場自2022年起受宏觀擾動的影響，整體需求表現疲軟。

Canalys數據顯示，2022年全球智能手機出貨量同比下跌11.7%，為自2014年以來的最低谷，或是導致小米收入下降的“始作俑者”。相比之下，華為2022年實現銷售收入6423億元，同比增長0.9%；凈利潤356億元，同比下滑68.7%。

2022年度，占小米總收入比例59.7%的智能手機業務實現收入1672.17億元，較2021年同期的2088.69億元下降19.9%；出貨量也由2021年的1.90億部下降20.9%至2022年的1.51億部。

2023年第三季度，小米的智能手機業務分部收入416.49億元，同比下降2.04%，但較2023年上半年-13.42%的收入降幅明顯收窄；全球智能手機出貨量約為4180萬臺，同比增長4.0%，環比增長27.0%。

小米在財報中稱，其智能手機業務的收入下滑主要是由于小米手機的平均售價（ASP）有所下降，由2022年第三季度的1058.2元減少至2023年第三季度的997.0元，降幅為5.8%。

需要指出的是，小米手機平均售價的減少主要是由于拉丁美洲、非洲及中東等ASP較低的新興市場出貨量增長。小米集團CFO林世偉亦在三季度財報電話會上表示，小米手機在國內的平均售價有所提升。

二、利潤雙位增長，降本增效顯成果

相比之下，小米利潤端的業績表現好于營收端。

2023年第三季度，小米的凈利潤為48.69億元，較2022年同期的-14.74億元實現扭虧為盈，環比增長32.8%；前三季度的凈利潤為127.51億元，亦扭轉了2022年同期6.39億元的虧損。

在非國際財務報告會計準則下，小米的2023年第三季度的經調整凈利潤為60.00億元，較2022年同期的21.17億元增長182.9%，環比增長16.5%；前三季度的經調整凈利潤為143.63億元，同比增長103.5%，增速亦相當可觀。

貝多財經發現，小米利潤規模的向好離不開其收入結構的優化。2023年第三季度，小米IoT與生活消費產品分部的收入為206.73億元，較2022年同期的190.59億元增長8.5%，主要依靠智能大家電產品的驅動。

得益于小米平板和國內若干生活消費產品的強勁增長，小米IoT與生活消費產品業務于本季度實現毛利率17.8%，較2022年同期增長4.3%，環比增長0.2個百分點。

與此同時，小米業務分部中毛利率最高的互聯網服務業務于本季度實現收入77.56億元，同比增長9.7%；其中境外收入增幅顯著，由2022年第三季度的17億元增長35.8%至23億元。該項業務的毛利率為74.4%，同比增長2.3%。

值得一提的是，由于海外市場持續去庫存和國內市場產品結構優化，小米智能手機業務的毛利率也有所增長，從2023年第二季度的13.3%提升至2023年第三季度的16.6%，較2022年第三季度上升7.7個百分點。

截至2023年第三季度末，小米的整體存貨金額為368億元，同比下降30.5%，為十一個季度以來的最低水位。從這個維度來看，其“規模與利潤并重” 的策略已落到實處，降本增效頗具成果。

三、小米汽車到來，“燒錢”時刻將至

小米在財報中稱，其進入新十年（2020-2030）之后，開始大規模研發底層核心技術，并計劃五年之內（2022-2026）將投入1000億元用于研發，致力成為全球新一代硬核科技引領者。

2023年第三季度，小米的研發開支約為50億元，較2022年同期的41億元同比增長22.0%，主要是由于與智能電動汽車業務及其他創新業務相關的研發開支增加所致。

小米的造車夢于2021年起航，彼時小米董事長雷軍曾表示：“這是我人生最后一次重大創業項目。我愿意押上人生全部的聲譽，親自帶隊，為小米汽車而戰！”在造車領域，小米預計將在10年內投入100億美元。

小米汽車有限公司正式成立后，小米汽車項目將建設小米汽車總部基地和銷售總部、研發總部，將分兩期建設年產量30萬輛的整車工廠，其中一期和二期產能分別為15萬輛，預計2024年首車將下線并實現量產。

就在近日，小米汽車出現在了工信部第377批《道路機動車輛生產企業及產品公告》新產品公示清單中，申報型號為SU7和SU7 Max，由北京汽車集團越野車有限公司生產。這也意味著，小米汽車的正式面世不遠了。

值得一提的是，小米于10月宣布了集團最新戰略，即從“手機×AIoT”，升級為“人車家全生態”，并通過全新推出的小米澎湃OS系統來承接，實現以人為中心，融合為有機整體，為小米汽車的智能化保駕護航。

在11月20日召開的三季度財報電話會中，小米集團合伙人、總裁盧偉冰表示，小米汽車將很快進行第二次冬季測試，目前進度符合預期，2024年上半年的量產目標保持不變。

對于外界廣為流傳的“雷軍預期小米汽車銷量可達10萬輛”一事，盧偉冰回應稱雷軍并未對外宣布過小米汽車的銷量目標，但小米對入局電動汽車有很高的目標，希望利用15年至20年的時間成為全球前五的汽車公司。

小米汽車首款新車發布在即，也意味著小米集團將很快步入“燒錢量產”的節奏中，而新業務的誕生不僅將影響小米的業務分部結構，對其業績收入而言也將是一個不小的挑戰。

遙望當年，樂視的賈躍亭、恒大的許家印也都曾對造車滿懷憧憬。

       原文標題 : 小米集團收入增長失速已久：穿越寒冬，雷軍的路走對了嗎？