文/楊劍勇

云從科技作為昔日AI四小龍之一，當年也是吸睛無數，風光無限。遺憾的是，多年過去，營收表現仍然低迷，持續性的虧損也未得到改善。 

2020年-2024年上半年，云從科技營收分別為7.55億、10.76億元、5.26億元、6.29億元、1.2億元。其中，2022年營收遭遇腰斬，盡管2023年業績有所恢復，但規模仍然不如以前。

令人唏噓的是，今年的業績再次下滑，且虧損規模擴大。2024年上半年營收同比下降26.35%，虧損為3.56億元，虧損擴大16%，上年同期虧損為3.06億元。營收規模尚不能完全覆蓋成本費用，致使經營業績持續虧損。

從已披露的數據顯示，2017年至2024年上半年，云從科技累計虧損超42億元。有意思的是，云從科技曾在招股文件中預計盈利時間節點為2025年。但根據當前的營收以及市場環境來看，2025年扭虧為盈，顯然不太現實，看不到希望。

對此，有投資者向云從科技提問，是否還可以按照貴公司多次表述的在2025年實現盈利？

云從科技回復稱：公司在《招股說明書》中對2022-2025年期間業績預測情況系公司根據自身經營計劃及扭虧為盈的具體條件假設作出的初步測算數據，包括但不限于募集資金順利到位、未發生對公司正常經營造成不利影響的突發事件或其他不可抗力因素等，不構成公司的盈利預測或業績承諾。

面對投資者提出何時可以盈利的疑問。云從科技聲稱持續致力于優化業務結構，加強成本控制，并積極拓展市場，始終把高質量發展作為重要目標，通過不斷收窄虧損，最終實現扭虧為盈是我們的目標。

不僅云從科技，其它AI獨角獸同樣面臨長期虧損狀態，是AI獨角獸最大難題之一。

寒武紀在上半年虧損5.3億，2017年到2024年上半年期間，累計虧損超54億。且在未來的一段時間，仍然無法保證未來幾年內實現盈利。芯片是技術密集型領域，需要龐大研發資金支撐，近四年研發投入累計高達50億。高質量的研發投入是芯片行業實現長遠發展的堅實基礎，也是支撐企業未來發展不可或缺的基石。

商湯科技作為“AI四小龍”之首，同樣持續虧損當中，2024年上半年24.77億元。但面對生成式AI浪潮，商湯營收則開始恢復增長。2024年上半年營收17.4億元，同比增長21.4%。其中，生成式AI收入為10.5億元，同比增長255.7%，成長為第一大業務板塊，營收占比提升至60%。

生成式AI業務表現強勁，主要得益于商湯在AI基礎設施的投入，運營GPU數量達5.4萬GPU卡，其大模型基礎設施大裝置SenseCore總算力規模突破性增長至20000 petaFLOPS。為此，提供了全面的企業級生成式AI解決方案，并收獲著市場紅利。根據IDC所發布的市場報告顯示，商湯的大模型平臺及應用市場份額為16%，排名行業第二。

當然，大模型屬于技術與資金密集型產業。面對大模型帶來的新一輪人工智能浪潮，此前云從科技也曾拋出了定增預案，擬通過向特定對象發行A股股票，以此募資36.35億元用于云從“行業精靈”大模型研發項目。然而，歷時17個月，原計劃定增36億元的再融資計劃，如今已經終止。

AI大模型這條賽道上，理想豐滿，現實很殘酷。尤其，大模型經過2023年近似瘋狂的發展下，如今逐漸降溫。畢竟是大模型比拼的是資金實力，訓練和部署大模型需要巨額的資金支持。同時，大模型技術落地與變現也比較艱難，包括OpenAI在內的大模型公司入不敷出。

不過，隨著大模型技術的突破，人工智能逐步邁入通用人工智能發展階段，將進一步加速數字化、智能化技術在全球的推廣與應用，預示著生成式AI市場前景廣闊。IDC此前預計到2027年，全球企業用于生成式AI解決方案的投資將達到1430億美元。可以說，大模型技術的突破，正在開啟一個增長新時代，預示著深耕人工智能賽道上的廠商將會迎來更大機遇。

但在該賽道上最終比拼的是技術落地能力。云從科技營收低迷以及虧損擴大，能看出人工智能落地之路也面臨諸多考驗。整體來看，技術落地、持續的虧損、競爭加劇等諸多因素，云從科技的前景并不樂觀，持續發展與經營業績面臨一定挑戰。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀物聯網、云服務、人工智能和智能家居等前沿科技。

       原文標題 : 云從科技：營收低迷與虧損加劇，2025年盈利目標挑戰重重