2024年來寒武紀的股價漲幅接近400%，創始人陳天石身家也一路水漲船高至800億元，成功將其推上江西首富王座。不過，持續虧損肯定支撐不了近3000億元的市值，寒武紀該想想辦法要盡快盈利。

文｜韓 湘

頭頂“AI芯片第一股”、“中國英偉達”等諸多響當當頭銜的上市公司寒武紀，毫無疑問是2024年資本市場上最靚的仔，至12月23日盤中觸及700元/股的歷史新高，同時也成為僅次于貴州茅臺外股價第二高的A股上市公司，市值一度超過2900億元。

伴隨股價的水漲船高，創始人陳天石博士的身家也一路狂飆，持有1.20億股的他身家最高達到840億元。截至12月25日收盤，彭博億萬指數顯示，陳天石身家為109億美元（約合人民幣795.5億元）。

不過，股價暴漲、陳天石身家水漲船高背后的寒武紀，經營情況卻一塌糊涂。從2017年公開財務數據至2024年前三季度，寒武紀一直處于虧損狀態，累計虧損超過57億元。

一邊是屢創新高的股價，一邊是連續虧損看不到盈利希望的經營情況，二者的背離讓寒武紀飽受爭議，極限撕扯。

制造江西首富

在陳天石成為江西首富之前，用友網絡創始人王文京、章源鎢業的黃澤蘭夫婦、賽維LDK的彭曉峰、正邦科技的林印孫、濟民可信的李義海都曾當過江西首富。

不過和之前所有江西首富都不同，陳天石一直在芯片和人工智能領域深耕、摸爬滾打。從21世紀初我國政府開始重視芯片產業發展，并推出相關支持政策后，在2001年由中科院計算所知識創新工程支持的中國最早進行CPU研發的龍芯項目正式成立，畢業于中科大的胡偉武博士出任組長。

2002年，寒武紀創始人之一的陳云霽在中科大畢業后進入了中科院計算所進行博碩連讀，其導師剛好是胡偉武博士。由于當時龍芯項目研發人手短缺，所以年僅19歲的陳云霽便進入了研發團隊。這一年，第一顆我國自主研發的通用CPU龍芯一號成功發布。2005年和2008年，該項目組先后推出龍芯二號和龍芯三號。

陳云霽小兩歲的弟弟陳天石，也步后塵先考入中科大少年班數學與應用數學專業，本科畢業后也進入了中科大計算所進行博碩連讀，并拿到博士學位。由于兄弟二人經常在一起，所以陳天石也很快得到胡偉武的賞識，并在2010年博士畢業后加入了龍芯項目組。

進入項目組后，陳天石和陳云霽一拍即合決定聯手開展AI和芯片設計的交叉研究，一次在中科院計算所內做的關于AI芯片設想的匯報，得到了高層肯定。

很快，2012年陳天石和陳云霽二人和計算所同時，聯合法國國家信息與自動化研究所的Olivier Temam教授啟動了AI芯片項目，這也是之后寒武紀的技術來源。后來，二人在國際學術會議ASPLOS發布處理器架構DianNao，同年又在國際學術會議MICRO上發布了首個多核深度學習處理器架構DaDianNao。此后又陸續發布PuDianNao、ShiDianNao和國際首個AI處理器指令集Cambricon ISA等。

時間來到2016年，在拿到中科院先導專項數千萬元資助，及認識蘇州元禾原點的投資人樂金鑫后，兄弟二人成立北京中科寒武紀科技有限公司，陳天石任CEO，陳云霽任首席科學家。

成立這一年，寒武紀便發布了世界上首款終端AI專用處理器IP——寒武紀1A。產品一經推出，便被華為海思看中，集成進了麒麟970芯片，并被應用到2017年發布的華為Mate 10上。

2017年，寒武紀發布二代終端AI專業處理器IP——寒武紀1H16和寒武紀1H8。2018年，寒武紀發布第三代終端AI處理器IP——寒武紀1M和第一代云端智能處理器MLU100。自此之后，寒武紀成為中國首家、世界上少數幾家同時擁有終端和云端處理器產品的公司。后來，寒武紀又陸續推出MLU270、MLU290和MLU370產品。

2020年，寒武紀登陸資本市場。上市首日股價即突破200元關口，總市值突破千億元。

2024年至今，寒武紀股價漲幅超過390%，成為妥妥的“妖股”。股價大漲之下，陳天石的身家也一路水漲船高，至今達到109億美元，彭博億萬指數顯示，2024年來陳天石身家大幅增長了86億美元，成為2024年來中國身家增長第四高的富豪。

身家增幅排在陳天石之前的都是廣為人知的人物，分別是增長了140億美元的雷軍和馬化騰，及90億美元的美的集團何享健。

7年虧掉50億元

從2017年首次披露財報至2024年第三季度，寒武紀一直都處于虧損的狀態之下。

「數智研究社」發現，從2017年至2023年，寒武紀分別虧損3.81億元、0.41億元、11.79億元、4.35億元、8.25億元、11.66億元和8.48億元，7年時間累計虧損接近50億元。算上2024年前三季度歸母凈虧的7.24億元，寒武紀的虧損超過了57億元。

和持續的虧損相比，寒武紀的營收在近幾年處于原地踏步的狀態。從2017奶農至2023年間，寒武紀分別實現營收784.3萬元、1.17億元、4.44億元、4.59億元、7.21億元、7.29億元和7.09億元。在2021年至2023年的三年時間里，寒武紀的營收沒有增長，反倒出現了下滑的跡象。

長期虧損加之增長趨緩，寒武紀的經營性現金流狀態也不容樂觀。財報數據顯示，從2017年至2023年間，寒武紀的經營現金流量凈額分別為-0.24億元、-0.55億元、-2.02億元、-1.32億元、-8.73億元、-13.30億元和-5.96億元。

雖然寒武紀在2023年的現金流量凈額的虧損有明顯收窄，但2024年來的情況又不容樂觀。2024年前三季度財報顯示，寒武紀經營現金流量凈額為-18.10億元，幾乎比肩2023年和2022年之和了。

與此同時，截至三季度末，寒武紀的期末現金及現金等價余額降至9.58億元，和期初相比降幅接近30億元。

對于寒武紀“拉垮”的業績表現，業內人士對「數智研究社」表示，“AI風口和加入上證50指數等利好，讓寒武紀短暫擺脫了危機。但從長遠看，最終還是會反饋到業績上來。英偉達就是一個很好的例子。”

據「數智研究社」了解，英偉達在2024年第三財季實現營收350億美元，同比增長94%；凈利潤同比增長109%為193億美元。2024年前三財季，英偉達實現凈利潤508億美元，全年有望突破700億美元關口。

2024年至今英偉達的股價漲幅超過180%，其漲幅至少有業績支撐。號稱“中國版英偉達”的寒武紀，目前的業績似乎很難支撐得起目前的市值。從成立至今，寒武紀一直靠融資生存，算上IPO前6輪融到的46億元和IPO的募資額總共拿到了70億元，現在也沒剩多少了。

也就是說，寒武紀要是不能盡快實現盈利，目前的狀態肯定支撐不了接近3000億元的市值，屆時泡沫破裂，陳天石可能也很快會從江西首富的王座上跌落下來。

       原文標題 : 連虧7年的“AI芯片第一股”，將老板推上江西首富王座