文源：源Byte

作者：柯基的柯

2025年的盛夏，一連串令人眼花繚亂的資本運作，密集地砸向了英特爾。

8月19日，軟銀集團的孫正義突然宣布向英特爾戰略投資20億美元，認購價格定格在每股23美元。

緊接著，一則更炸裂的消息從華盛頓傳來：特朗普政府正在考慮直接入股英特爾，計劃將《芯片與科學法案》中早已承諾給英特爾的約109億美元聯邦補貼，直接轉換為這家公司高達10%的股權。

“政府入股”這一顛覆性的方案，讓特朗普政府從“送錢”到“當股東”，畫風秒變。

一時間，公眾與市場普遍認為，美國為了保住其本土唯一一家能大規模制造尖端邏輯芯片的公司，正在采取國家意志的強力干預。

但，故事如果僅僅如此，就未免太過平淡。

那個計劃名為“星際之門”的項目，被一系列的操作巧妙折疊，正以一種誰也無法預料的方式，重塑著英特爾的命運。

01

建筑師的焦慮

孫正義正在推翻過去的自己。

當軟銀宣布投資英特爾時，整個市場都感到了震驚。震驚的倒不是軟銀的錢，而是標的。英特爾是一家工廠，一家傳統的、重資產的、且正在被時代拋棄的制造商。

孫正義，是討厭工廠的。

時間拉回到1996年，軟銀曾斥巨資收購內存制造商金士頓科技，那次嘗試最終以慘敗告終，差點拖垮了整個軟銀。后來孫正義也承認這次收購非常失敗，從那以后，他在無數個公開場合反復強調：

“我對制造不感興趣。”

然而，一個堅持了近三十年“反制造”信條的人，這次自己直接吃書打臉。

答案始于一個夢想，也是一個執念。

孫正義的未來，是一個由“人工超級智能”（ASI）構成的世界，他曾不止一次地向世界布道：2035年，ASI將誕生，其智慧將是人類的一萬倍。軟銀，即將成為這個新時代的“頭號平臺商”。

為了實現這個終極目標，他畫出了一張龐大的藍圖，基石便是“星際之門”，即由OpenAI、甲骨文等巨頭參與，能支撐起整個AI文明的美國數據中心網絡。

截圖來源于OpenAI官網

然而，這個宏偉計劃的裂痕早已出現。據報道，項目啟動半年后進展緩慢，核心原因之一是軟銀與計劃的主要算力使用者OpenAI在選址等關鍵條款上存在分歧，急于獲得算力的OpenAI，直接繞過了軟銀，私下與另一位盟友甲骨文簽署了巨額的數據中心協議。

作為計劃的主導者，孫正義正面臨被“架空”的風險。失控感陡增。

焦慮與失控感，與他內心深處的執念產生了共振。

2019年，軟銀清倉了持有的英偉達股份，這筆交易在當時被視為妙手。不過，英偉達的股價如火箭般躥升，沖向4萬億美元，軟銀錯失了一個價值超過2000億美元的機會。

一個天文數字，孫正義一時間難以釋懷。

在2024年11月的一場峰會上，英偉達CEO黃仁勛甚至當眾半開玩笑地對孫正義做出“抱頭痛哭”的動作。

他不能再錯過了。

過去的成功方法論似乎也在失靈，那套尋找創業“瘋子”的哲學，在AI時代顯得水土不服。孫正義曾對WeWork創始人亞當·諾依曼說：“在一場戰斗中，瘋子比聰明人更容易贏。”最終，這個被他催熟的“瘋子”引爆了自己，讓WeWork的估值從470億美元的巔峰跌落，軟銀近190億美元的投資幾乎血本無歸。

至于孫正義投資的另一家估值15億美元的明星AI公司Builder.ai，更是一個地獄級別的笑話，其核心產品“娜塔莎”背后，根本沒有多少智能。所謂的“人工智能”，是遠在印度的外包程序員團隊。這家宣稱年營收2.2億美元，但實際僅有5500萬美元的公司，因財務造假而破產。

夢想破裂，內心焦慮，舊路不通。

在此背景下，投資英特爾、構建“Arm設計+英特爾制造”的新聯盟，就成了孫正義在邏輯上必然的選擇。軟銀持有90%股份的Arm，市值一度超過1500億美元，是全球半導體設計的王者，但它不造芯片。

恰好英特爾，擁有工廠，形成了業務上的共振。

這是孫正義在宏大敘事失效后，轉向控制產業鏈核心環節的務實之舉。畢竟，誰都知道，在AI的世界里，CPU的權重相比GPU的并行計算能力，完全不值一提。

02

來自特朗普的PUA

巧合嗎？

說實話，不太像。

這個劇本的兩位主角——特朗普和孫正義，早已在“星際之門”的藍圖下達成了默契。

1月22日，特朗普政府上臺伊始，便高調宣布了旨在確保美國AI領導地位的“星際之門”計劃。彼時，孫正義就站在特朗普身邊，共同為這個5000億美元的宏大計劃背書，并承諾軟銀將投入巨額資金和創造就業。

可見，在英特爾事件之前，特朗普和孫正義已經是在國家級戰略項目上深度捆綁的盟友。

特朗普雖然在言語上動輒禁售A，卡B的脖子，沒事還會加個稅去觸動全球經濟，其行動軌跡更充滿不確定性，但內心是有著對美國芯片制造業的焦慮。

美國芯片產業協會的數據，直接觸動特朗普的神經：1990年，美國生產的芯片占全球總量的37%，如今，這個數字僅為12%，東亞地區則占據了全球芯片制造量的75%。

制造業回歸這一命題，是特朗普掛在嘴邊的話術，但“星際之門”的落地卻遙遙無期。

氣氛已經渲染到這個節點，特朗普和孫正義的“雙簧”開始了。

劇本的開場，是一句充滿火藥味的總統指令，特朗普一如既往地以看似充滿隨機性的方式，在社交媒體上對英特爾發難。

“英特爾的首席執行官存在嚴重的利益沖突，必須立即辭職。”

截圖來源于推特

8月7日晚，特朗普在社交平臺發布了這條帖子。被瞄準的，是英特爾剛剛履新僅四個月的CEO陳立武。攻擊的彈藥，則來自共和黨參議員湯姆·科頓的一封信，信中直指陳立武過往通過其創立的華登國際，與多家中國半導體企業存在關聯。

沒辦法，陳立武此前的投資版圖，幾乎就是一部中國半導體產業的成長史：華潤微、中微公司、盛美上海、芯原股份、兆易創新，這些在科創板上名動江湖的名字，背后都有他的身影。

將CEO個人作為政治施壓目標，是特朗普一貫的行事風格，他曾多次公開批評蘋果公司將生產線設在中國，迫使其CEO庫克承諾在美國追加巨額投資，甚至贈送特殊禮物以示友好。

在特朗普的世界里，CEO和國家冠軍企業，都只是他實現議程的工具，哪怕是曾經親如兄弟一般的特斯拉創始人馬斯克。

隨著政治壓力到位，劇本的終章得以展開，8月11日，陳立武被迫飛往華盛頓，與特朗普在白宮進行了一次閉門會談。

會談的結果極具戲劇性。

幾天后，特朗普發帖盛贊陳立武“是一個了不起的故事”。

“陳先生和我的內閣成員將在下周進行交流，并向我提出建議。”特朗普金口一開，資本隨即開始行動。

8月19日，孫正義果斷出手，他的20億美元注資，在此刻扮演了雙重角色。它既是基于其自身商業考量的自救，同時也是對盟友政治行動的一次關鍵策應。

這筆投資向市場傳遞了一個關鍵信號：一家與白宮關系密切的全球資本巨頭，已經率先“入局”。

次日，白宮方面的加碼，更是讓陳立武的身份，從一家獨立公司的CEO，轉變為需要向白宮匯報并執行其議程的合作者。

03

褪色的王冠

陳立武接手的，是一個爛攤子。

一個名副其實的帝國黃昏。

技術，是所有問題的根源。這家曾經無可爭議的半導體霸主，那個喊出“intel inside”就等于宣告統治權的藍色巨人，如今在最關鍵的芯片制造工藝上，已經遠遠被友商甩開。

在財務報表上，更是一片血紅。

2023年，被寄予厚望的代工業務，像一個巨大的吞金獸，張口就吞掉了70億美元的利潤，只留下一片虧損的廢墟。錢，到處都需要錢，為了節約現金，公司被迫做出了最痛苦的決定：大規模裁員，以及暫停派發那份已經持續了整整30年的股息。

流血不止，就只能求輸血。

于是，英特爾對政府資金產生了致命的依賴，作為《芯片與科學法案》最大的單一受益者，英特爾張開雙臂，擁抱了高達85億美元的直接資金補助。

俗話說，“拿人手短”，英特爾拿的，是國家的真金白銀，更是美國納稅人最大的一筆賭注。

這種虛弱，在與行業新王者的對比中，顯得尤為刺眼。

英偉達CEO黃仁勛，被描述為一個天生的表演家，他可以穿著筆挺的西裝去見特朗普，也可以換上一身東北大花襖在中國公司年會上扭秧歌，在中美之間游刃有余。

面對中美兩國媒體的各種刁鉆問題，黃仁勛可以坦然地表達：“我沒有平衡任何事情”，沒有任何表演痕跡。他將自己塑造成了一個所有人都需要拉攏的技術樞紐，仿佛在宣告他并非在適應規則，他本身就是規則的一部分。

他之所以能做到這一點，核心在于英偉達在AI時代手握不可動搖的“硬通貨”，GPU和CUDA生態。從OpenAI到谷歌，所有AI巨頭的雄心都建立在英偉達的算力基石之上。

相比之下，英特爾x86架構的黃金時代正隨PC市場的式微而落幕，硬核技術的缺位，讓陳立武缺乏不可替代的戰略價值。

華爾街對此看得一清二楚。

投行Bernstein分析師Stacy Rasgon一針見血地指出了問題的核心：“除了錢，英特爾還需要客戶。”

英特爾的根本難題在于其代工業務至今尚未證明能與臺積電匹敵。在性能至上的市場，即便有政府壓力，也不可能強迫谷歌等“超大規模客戶”采購性能更差的芯片，否則等于削弱這些客戶自身的全球競爭力。

更有甚者認為，外界普遍質疑政府擬注入的109億美元，對于開發下一代技術所需的400億美元來說，不過是杯水車薪。

在內部衰退、外部缺乏籌碼、市場喪失信心的三重危局之下，當孫正義的資本和特朗普政府的意志同時到來，這場看似被動的“包辦婚姻”，對陳立武和英特爾而言，已不是一道選擇題。

而是唯一的出路。

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       原文標題 : 都別演了，英特爾認栽