9月3日，資本市場(chǎng)再次為機(jī)器人沸騰，港股市場(chǎng)機(jī)器人概念股集體飆升，微創(chuàng)機(jī)器人開盤漲近11%，首程控股最高漲超15%，優(yōu)必選獲10億美元戰(zhàn)略投資，一場(chǎng)由人形機(jī)器人引領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)革命正在加速到來。

商業(yè)落地加速，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)邁向“自我造血”新階段

2025年被業(yè)界稱為人形機(jī)器人“量產(chǎn)元年”。大和研報(bào)分析指出，今年中國(guó)的人形機(jī)器人交付量將強(qiáng)于之前的預(yù)期。 該券商預(yù)計(jì)到今年年底，交付量將接近7000臺(tái)，主要由Unitree、Agibot、X-Humanoid和UB Tech主導(dǎo)。

大和預(yù)計(jì)未來五年中國(guó)將成為人形機(jī)器人的主要市場(chǎng)，到2030年預(yù)計(jì)交付量約為40萬臺(tái)，其中中國(guó)占據(jù)約70%。

而這場(chǎng)機(jī)器人投資熱的背后，是產(chǎn)業(yè)從“技術(shù)探索”向“商業(yè)落地”轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。多家機(jī)器人企業(yè)2025年上半年交出了亮眼的成績(jī)單，港股主要機(jī)器人廠商營(yíng)收同比增長(zhǎng)率均達(dá)到雙位數(shù)。

其中，微創(chuàng)機(jī)器人上半年憑借77%的營(yíng)收增速領(lǐng)跑行業(yè)，這主要得益于其多個(gè)產(chǎn)品商業(yè)化的快速拓展和海外市場(chǎng)的出色表現(xiàn)。

優(yōu)必選上半年實(shí)現(xiàn)收入6.21億元，同比增長(zhǎng)27.5%，期內(nèi)虧損同比收窄18.5%。據(jù)公司透露，2025年預(yù)計(jì)能夠交付超過500臺(tái)工業(yè)人形機(jī)器人，全年產(chǎn)能超過1000臺(tái)人形機(jī)器人。

首程控股今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.31億港元，同比增長(zhǎng)36%；歸母凈利潤(rùn)3.39億港元，同比增長(zhǎng)30%；毛利2.95億港元，同比提升26%。而且，作為國(guó)內(nèi)最早系統(tǒng)性布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的上市公司之一，首程控股正加速?gòu)膯渭兺顿Y者向全鏈條服務(wù)商的角色轉(zhuǎn)型。

不僅如此，智元機(jī)器人和宇樹科技于近期中標(biāo)了中國(guó)移動(dòng)旗下子公司1.2億元的人形機(jī)器人采購(gòu)訂單，優(yōu)必選在今年7月也中標(biāo)了9051.15萬元機(jī)器人設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目。

這些訂單具有標(biāo)志性意義，表明大型國(guó)企與特定行業(yè)已開始愿意為人形機(jī)器人解決方案付費(fèi)，極大地提振了資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)界對(duì)行業(yè)前景的信心。

隨著生產(chǎn)規(guī)模逐步擴(kuò)大，費(fèi)用率持續(xù)攤薄，主要機(jī)器人企業(yè)正加速向盈虧平衡點(diǎn)靠攏。

今年上半年，除地平線仍處于巨額虧損且虧損幅度有所擴(kuò)大之外，其余四家企業(yè)的虧損均實(shí)現(xiàn)不同程度收窄。

其中，極智嘉期內(nèi)虧損約4800萬元（單位：人民幣，下同），同比大幅減少91.3%，其經(jīng)調(diào)整EBITDA更是轉(zhuǎn)為正值，達(dá)到1162.1萬元；越疆上半年虧損收窄幅度超過30%，正逐步逼近盈虧平衡點(diǎn)。

這一趨勢(shì)是中國(guó)機(jī)器人行業(yè)一個(gè)積極而關(guān)鍵的信號(hào)，深刻反映出行業(yè)正在從“燒錢研發(fā)”轉(zhuǎn)向“自我造血”的健康發(fā)展階段，商業(yè)模式的有效性已得到初步驗(yàn)證。

技術(shù)突破與挑戰(zhàn)，機(jī)器人的“ChatGPT時(shí)刻”到了？

盡管商業(yè)落地加速，但機(jī)器人產(chǎn)業(yè)仍面臨核心技術(shù)挑戰(zhàn)。華泰證券在最新研報(bào)中指出，目前人形機(jī)器人的卡點(diǎn)在于硬件的降本和非標(biāo)化，以及大腦的智能。

在軟件層面，尚未出現(xiàn)機(jī)器人大腦的“ChatGPT”時(shí)刻。機(jī)器人不僅需要大語言模型賦能，更須具備自主移動(dòng)或行動(dòng)能力的具身智能載體。

但特斯拉發(fā)布的第四版「宏圖計(jì)劃」依然為行業(yè)注入了強(qiáng)心劑。馬斯克強(qiáng)調(diào)Optimus擎天柱人形機(jī)器人的潛力，并表示特斯拉約80% 的企業(yè)價(jià)值未來將取決于該機(jī)器人項(xiàng)目的發(fā)展。按照特斯拉規(guī)劃，該機(jī)器人預(yù)計(jì)將在2026年初投入商業(yè)化應(yīng)用。

而國(guó)際知名投資機(jī)構(gòu)InfiniCapital與優(yōu)必選正式簽署10億美元戰(zhàn)略伙伴合作協(xié)議，并將在人形機(jī)器人上下游產(chǎn)業(yè)鏈、中東超級(jí)工廠和研發(fā)中心建設(shè)等多個(gè)領(lǐng)域展開深度合作。

與此同時(shí)，InfiniCapital也計(jì)劃在合適時(shí)機(jī)增持優(yōu)必選股票，成為不超過5%持股比例的重要股東。

對(duì)此，資本市場(chǎng)也給予積極回應(yīng)。花旗發(fā)表研報(bào)稱，對(duì)優(yōu)必選上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)感到鼓舞，將今年人形機(jī)器人交付指引從300-500臺(tái)上調(diào)至超過500臺(tái)，并預(yù)測(cè)明年交付2000-3000臺(tái)。

長(zhǎng)期來看，為保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，主要機(jī)器人企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入。地平線機(jī)器人今年上半年研發(fā)開支同比激增62%至23億元；極智嘉則重點(diǎn)加強(qiáng)了具身智能方向研發(fā)投入，通過AI+機(jī)器人技術(shù)實(shí)現(xiàn)通過軟件算法層對(duì)機(jī)器人的柔性調(diào)度。

隨著特斯拉Optimus預(yù)計(jì)2026年初投入商業(yè)化應(yīng)用，以及中國(guó)廠商在中東等海外市場(chǎng)的擴(kuò)張，人形機(jī)器人正在從概念走向現(xiàn)實(shí)。

華泰證券也指出，未來需重點(diǎn)關(guān)注機(jī)器人大腦“Scaling Law”的智能涌現(xiàn)，這將真正推動(dòng)人形機(jī)器人的正向飛輪啟動(dòng)。

現(xiàn)在來看，人形機(jī)器人板塊的資本熱潮并非空中樓閣，而是建立在扎實(shí)的商業(yè)化進(jìn)展與技術(shù)突破之上。

從港股機(jī)器人企業(yè)上半年?duì)I收普漲、虧損收窄的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，到特斯拉、優(yōu)必選等頭部企業(yè)斬獲重大訂單與戰(zhàn)略投資，無不印證著行業(yè)正從“概念炒作”邁向“量產(chǎn)落地”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。

然而，真正的爆發(fā)仍需等待機(jī)器人大腦“ChatGPT時(shí)刻”的來臨——只有當(dāng)軟硬件協(xié)同突破，實(shí)現(xiàn)成本下降與智能躍升，人形機(jī)器人才能真正開啟萬億級(jí)的產(chǎn)業(yè)化浪潮。

       原文標(biāo)題 : 機(jī)器人熱潮再起，概念股集體大漲，萬億賽道迎來“量產(chǎn)元年”