近日，國內光子治療設備龍頭普門科技（688389．SH ），公布了其科創板上市后的首份財報。普門科技延續了近幾年高速增長的態勢，2019年營業收入達到4．2億元，同比增長30．5％；凈利潤首次突破億元大關，同比增長23．9％。

普門科技的“兩駕馬車”——治療與康復類產品和體外診斷類產品卻在2019年迎來“分水嶺”：

治療康復類業務遇到發展瓶頸，僅增長1．37％，營收占比也由2018年的39．3％下降至31．7％。其中，醫用產品的營收增速持續放緩至0．89％；家用產品的營收增速也有所放緩，為15．80％。

體外診斷類產品擔負起業績增長的重任，達到2．87億元，增長逾五成。在體外診斷設備業務的強勢驅動下，普門科技海外營收達到2，557．9萬元，同比增長82．83％。

業務的“此消彼長”，直接體現在銷量和庫存上。治療與康復儀器無論是醫用還是家用，銷售量均出現小幅下滑，庫存量則分別增長了159．14％和43．02％；而體外診斷儀器和試劑銷量卻分別增長23．18％和30．67％。

仍在保持高速增長的普門科技，要如何才能突破治療康復設備業務的增長瓶頸？體外診斷業務又如何“挑起大梁”，幫助普門科技延續高增長？

突破診療設備業務瓶頸

近幾年來，普門科技的治療與康復類產品營收增速在不斷下滑，該業務已進入瓶頸期。

2016－2019年普門科技主營業務營收增長率

光子治療儀是普門科技的拳頭產品。其主要利用弱激光刺激生物機體，讓細胞快速再生，達到加速創面愈合的效果。普門科技最初就是憑借填補國內治療類設備市場空白的先發優勢，一舉奠定光子治療龍頭的地位。

不過，其光子治療設備主要用于治療慢性難愈合創面。該病癥是糖尿病的主要并發癥之一，賽道天花板并不高。為了突破產品適用范圍的局限，普門科技圍繞創面治療和疼痛治療兩大需求，通過收購和研發，不斷豐富旗下治療和康復設備的品類。

2019年5月，普門科技并購深圳優力威醫療科技有限公司，后者的主要產品是沖擊波治療機。在醫療領域，沖擊波治療機可以在病人體外使用沖擊波碎石，因此被廣泛運用于骨科及康復治療領域，是一種介于保守療法和手術療法之間的新型療法。

收購完成后，普門科技將自己的紅外治療儀與沖擊波治療機結合，形成疼痛治療解決方案，滿足醫院和基層醫療機構的需求。

除了并購外，普門科技還靠自主研發突破了負壓敷料工藝技術瓶頸。這種一次性敷料能夠配合醫用負壓吸引器，作用于創面的封閉治療。新產品能夠與光子治療儀形成功能互補，適應不同創面的康復需求。

如今，普門科技形成了以光子治療儀為核心，包括多功能清創儀、空氣波壓力治療儀、高頻振動排痰儀等產品在內的治療與康復解決方案。普門科技將這些產品加以組合，首次推出以疾病為中心的整體解決方案。

隨著中國人均壽命的延長和醫療水平的提高，醫療和養老相結合將成為未來趨勢。醫院必要的檢查和治療手段，將與養護、養老充分結合，組成疾病轉歸、評估觀察、大病康復乃至臨終關懷的一體化服務。

不管是醫養結合還是智慧養老，都將帶動醫學治療和康復設備需求的增長。不斷擴充產品線的普門科技，有望“復興”診療設備業務。

體外診斷業務敲開海外市場大門

2019年，體外診斷試劑收入同比增長52．66％，達到1．75億元，成為普門科技第一大業務。

2019年普門科技主營業務收入分布

強勢增長得益于普門科技與SYSMEX鞏固合作，簽訂新協議。2015年11月，普門科技與SYSMEX初次簽訂合作協議，旗下特定蛋白分析儀和血液細胞分析儀搭配銷售。利用SYSMEX的銷售經驗和豐富渠道，普門科技完全可以當“甩手掌柜”。

近幾年來，合作業務規模不僅越來越大，產品間的功能聯動也越來越緊密，規模優勢凸顯。合約到期后，普門科技與SYSMEX 在2019年“再續前緣”，將繼續分享中國體外檢測市場的增長紅利。

普門科技自主研發的電化學發光儀器也逐漸成為診斷設備營收增長的中流砥柱。電化學發光相對傳統的直接化學發光和酶促化學發光技術有比較優勢，曾是國際巨頭羅氏（Roche）的“獨門絕技”，

普門科技通過研發攻關，自主合成三聯吡啶釕，填補了國內關鍵試劑的空白。盡管普門科技的產品仍以中小型設備為主，但技術優勢逐漸顯現，銷售額自然水漲船高。

在國內市場不斷拓展新業務的同時，普門科技還通過不斷參加國際醫療器械展會和學術會議，加快布局海外市場。糖化血紅蛋白分析儀可用于檢測糖尿病患者血糖控制水平，算是普門科技的“老本行”。該產品在海外市場大放異彩，成為普門科技海外業務猛增的主要推手。

整個2019年，普門科技有13項產品獲得CB認證，沖擊波治療儀獲得FDA認證，還有4款檢測設備獲得國際臨床化學聯合會（IFCC）和美國糖化血紅蛋白標準化項目（NGSP）的雙重認證。普門科技的海外擴張之路，正越走越寬。

盡管治療和康復設備業務逐漸陷入增長瓶頸，但普門科技“醉翁之意不在酒”。通過研發和并購的組合拳，普門科技不斷豐富治療和康復設備的產品線，希望能通過整體解決方案提前占位智慧養老賽道。體外診斷業務則捷報頻傳：新產品逐漸打開銷路，海外市場出現“爆款”。

普門科技并未因治療和康復業務的增長停滯“傷筋動骨”，反而靠體外診斷業務在海外市場華麗轉身。