鉛筆道作者 | 海有夢

線上醫(yī)療，這個賽道最近跑出一家超級隱形冠軍：健康之路。

近日，健康之路再度向港交所全力沖刺IPO。這已經(jīng)是該公司第三次IPO了，如果順利，它將成為國內(nèi)首個在港上市的數(shù)字健康醫(yī)療企業(yè)。

所謂“數(shù)字健康醫(yī)療服務(wù)”是指什么？在線咨詢、在線預(yù)約（掛號等）、健康管理（陪診等）、醫(yī)藥銷售、健康商品。

那么，這家企業(yè)究竟有何獨特之處，如何能在競爭激烈的市場中脫穎而出？

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健康之路總部坐落于福建福州，前身是人人健康，成立于2001年，最初主要提供在線掛號服務(wù)，是服務(wù)于福建省的公共便民項目。

張萬能，健康之路創(chuàng)始人，1969年出生于福建省龍巖市，畢業(yè)于浙江大學(xué)。張萬能在創(chuàng)業(yè)之前，曾經(jīng)營過一家名為“電腦系統(tǒng)還原卡”的企業(yè)，通過這一企業(yè)賺取的資金，為后續(xù)創(chuàng)業(yè)積累了資本。

2001年，張萬能的一次親身經(jīng)歷激發(fā)了他創(chuàng)辦健康之路的想法。

當(dāng)時，他的親戚因為看病難的問題備受困擾，張萬能陪同親戚去醫(yī)院就診的過程中，深刻體會到醫(yī)療資源分配不均和就醫(yī)流程繁瑣給患者帶來的不便。于是，他決定利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)解決這一問題。

于是當(dāng)年，張萬能創(chuàng)辦了福州人人健康，并推出了醫(yī)護(hù)網(wǎng)，這是全國范圍內(nèi)率先推出的預(yù)約掛號服務(wù)。

2010年以后，健康之路迎來了快速發(fā)展期。公司不僅在國內(nèi)多個城市建立了分支機(jī)構(gòu)，還與多家知名醫(yī)院建立了合作關(guān)系。

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目前而言，健康之路的核心業(yè)務(wù)大約分為5個方面。

1、在線咨詢： 用戶可以在線向醫(yī)生咨詢健康問題，并獲得專業(yè)的醫(yī)療建議。

2、預(yù)約服務(wù)： 用戶可以在線預(yù)約醫(yī)院掛號、體檢、手術(shù)等。

3、健康管理： 用戶可以加入健康會員計劃，享受更全面的健康管理服務(wù)，例如陪診、身體檢查等。

4、醫(yī)藥銷售： 用戶可以通過平臺購買藥品和醫(yī)療器械。

5、健康商品： 用戶可以購買各種健康產(chǎn)品，例如營養(yǎng)補(bǔ)充劑、皮膚藥貼等。

公司的核心業(yè)務(wù)分為健康醫(yī)療服務(wù)和企業(yè)服務(wù)及數(shù)字營銷服務(wù)兩大板塊。

截至招股書發(fā)布日，公司平臺已擁有1.96億個人用戶、87.9萬名注冊醫(yī)生，并與全國超1.17萬家醫(yī)院建立了合作關(guān)系，成為中國數(shù)字健康醫(yī)療領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)之一。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，健康之路在2023年的市場份額約了1.2%——排在全國五名開外。但在細(xì)分?jǐn)?shù)字上，健康之路闖進(jìn)了全國第一。

比如平臺注冊醫(yī)生數(shù)目排名第一：注冊醫(yī)生數(shù)目為87.72萬名；比如平臺連接的三級甲等醫(yī)院數(shù)目排名第一，總數(shù)1,494家。

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健康之路的競爭對手大約有5家。

1、平安健康： 作為中國最大的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康平臺之一，平安健康擁有龐大的用戶群體和豐富的產(chǎn)品線，包括在線咨詢、醫(yī)療商城、健康管理、藥品購買等。其市場份額約為20%。

2、京東健康： 京東健康的優(yōu)勢在于其背靠京東集團(tuán)強(qiáng)大的電商資源和物流體系，能夠提供便捷的藥品購買和配送服務(wù)。其市場份額約為10%。

3、微醫(yī)： 微醫(yī)以在線咨詢和預(yù)約掛號起家，逐漸發(fā)展成為綜合性的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺。其市場份額約為5%。

4、丁香園： 丁香園以提供專業(yè)的醫(yī)學(xué)知識和醫(yī)療招聘服務(wù)為主，擁有龐大的醫(yī)學(xué)專業(yè)人士用戶群體。其市場份額約為3%。

5、春雨醫(yī)生： 春雨醫(yī)生以在線咨詢和預(yù)約掛號為主，提供便捷的醫(yī)療服務(wù)。其市場份額約為2%。

從業(yè)務(wù)模式看，以上公司各有特色。

健康之路以在線預(yù)約掛號為核心，提供陪診、體檢、醫(yī)療咨詢等一站式服務(wù)，強(qiáng)調(diào)線下服務(wù)的深度和廣度；平安健康提供在線問診、健康管理、藥品配送等綜合服務(wù)，強(qiáng)調(diào)保險與醫(yī)療的結(jié)合；京東健康以藥品銷售和配送為主，強(qiáng)調(diào)物流優(yōu)勢和供應(yīng)鏈效率。

微醫(yī)提供在線問診、家庭醫(yī)生服務(wù)，強(qiáng)調(diào)長期健康管理；丁香園以醫(yī)學(xué)知識分享和健康資訊為主，提供在線問診服務(wù)；春雨醫(yī)生提供快速的在線健康咨詢和藥品推薦，強(qiáng)調(diào)便捷性和即時性。

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健康之路的主要客戶群體廣泛，既包括個人用戶，也涵蓋了醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)藥企業(yè)和地方衛(wèi)生部門等。

然而，相較于好大夫在線、春雨醫(yī)生等平臺，其盈利短板顯著。

特別是在新冠疫情期間，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)迎來飛速發(fā)展契機(jī)，而健康之路卻面臨著用戶活躍度遞減和付費用戶基數(shù)下降的雙重挑戰(zhàn)。

2023年上半年，健康之路健康會員計劃付費用戶數(shù)量為650萬，但截至2024年7月31日，付費用戶數(shù)量下降至640萬。

活躍用戶也面臨一定的增長壓力。2023年上半年，健康之路平臺每月活躍用戶數(shù)量為3500萬，但截至2024年7月31日，每月活躍用戶數(shù)量為3510萬，增長放緩，甚至出現(xiàn)波動或下降趨勢。

在財務(wù)方面，健康之路自2014年完成A輪融資以來，先后進(jìn)行了多輪融資。招股書顯示，公司在2021年、2022年、2023年和2024年前六個月的營業(yè)收入分別為人民幣4.31億、5.69億、12.44億和6.11億元，同期凈虧損分別為人民幣1.55億、2.56億、3.14億和0.57億元。

       原文標(biāo)題 : 福建殺出超級IPO：年入12億，全國第一