“不只有膠原”的新篇章寫成了嗎？

來源｜醫藥研究社

作為“重組膠原蛋白第一股”，巨子生物其實已經翻開“不只有膠原”的新篇章。

日前，巨子生物公眾號披露，公司骨修復材料獲批三類醫療器械。據了解，這一骨修復材料的無機成分為羥基磷灰石顆粒，有機成分為大分子多糖（即骨粉），可滿足牙頜骨、牙槽骨缺損填充和修復需求。

對于巨子生物而言，上述骨修復材料獲批具有重大意義。據悉，相較于二類醫療器械，三類醫療器械面臨更高的技術壁壘和更嚴苛的審評審批標準，頗為考驗企業的實力和耐心。

而如今，巨子生物骨修復材料獲得三類醫療器械注冊證，也一定程度彰顯了公司的研發能力，并明示了公司不再局限于重組膠原蛋白的產品框架，試圖通過多元化布局，探索更大的增長可能。

那么，巨子生物為何一定要多元化發展？繼在重組膠原蛋白賽道闖出一片天后，巨子生物還能在新領域掀起多大風浪？

01

不只有膠原

安全感多一點，危機感少一點

無論是在醫療界還是美妝界，“重組膠原蛋白”都可以說是年度熱詞。

據悉，重組膠原蛋白主要通過DNA重組技術制備而成，重組膠原蛋白的基因序列與人的基因序列高度一致，導入人體后，由于組織相容性較好，可以被人體直接吸收，進而幫助修復受損皮膚、填充凹陷部位等。

基于應用價值較高，近年來重組膠原蛋白賽道擴張勢頭很猛。

弗若斯特沙利文數據顯示，2017-2021年，我國重組膠原蛋白市場規模從15億元增長至108億元，并預測到2027年這一市場規模有望增至1083億元，‌復合年增長率為42.4%。此外，預計2027年重組膠原蛋白產品在整個膠原蛋白產品市場中滲透率也將增至62.3%。

而重組膠原蛋白產品有多“吸金”，巨子生物等頭部公司的業績也已經給出答案。根據巨子生物發布的業績報告，2024年上半年，公司營收達到25.4億元，同比增長58.2%，對應歸母凈利潤為9.83億元，同比增長47.4%。

據悉，聚焦重組膠原蛋白領域，巨子生物已經搭建了涵蓋可復美、可麗金、可痕、可預等多個品牌在內的矩陣。其中，可復美是公司的“招牌”。財報顯示，截至今年6月末，該品牌為公司帶來約20.7億元的收入，同比增長68.6%，占總體收入的比重較去年同期提升5.1個百分點至81.5%。

但從上述數據，我們也可以發現一些比較明顯的風險因素。目前來看，公司還是少了些“頂梁柱”來撐起經營面，僅可復美刷滿了存在感。這也成為巨子生物加速多元化的驅動力。

站在巨子生物的視角來看，雖然公司當前已經走到重組膠原蛋白行業的頭部，但業內硝煙四起、高手云集，如華熙生物、創健醫療、錦波生物等公司都具有領跑勢能，同時賽道不斷涌入來自醫療、美妝等領域的新銳勢力。這種情況下，加碼布局新業務并進行技術升維也是加強安全感、削弱危機感的優選。

正如斐縵生物董事副總經理趙卿所言：“隨著接下來陸續的下證，醫美領域的皮膚科應該是重組膠原品牌必爭之地，可以預見明年開始在重組膠原領域會競爭更充分，對于品牌方的成本管理、市場定價、臨床服務等都提出更高要求。”

而且值得一提的是，相比去年同期，今年上半年巨子生物營收、歸母凈利潤增速分別下滑4.8個、5.1個百分點。隨著這一趨勢顯現，巨子生物多元化布局的積極性或將更加充足。

當然，這也符合投資市場的期待。對于巨子生物，投資者的關注點早已轉移至未來該公司還有怎樣的增長可能。

02

多元化故事開了個好頭

未來又有多大的增長希望？

機會往往留給有準備的人，這個道理也同樣適用于企業經營。事實上，巨子生物為多元化發展做的準備已經比較充足了。

比如，在優勢地帶，巨子生物發力研發更多領先的產品。據藥監局，巨子生物的三類醫療器械“注射用重組膠原蛋白填充劑”（用于頸紋）已列入國家重點研發計劃的醫療器械，進入優先審批通道，產品上市時間有望縮短。

值得一提的是，在2022年10月發布的招股書中，巨子生物就已經透露其共有四款正在研發推進的重組膠原蛋白三類醫療器械產品。

同時，公司也在從其他賽道找尋機遇。比如，除了布局骨修復材料，巨子生物加碼研發、生產和應用人參皂苷等材料成分，并已取得顯著成果。此前由巨子生物牽頭制定的《化妝品用原料人參皂苷》團體標準（標準編號：T/CI 374—2024）正式實施，就是一個體現。

據了解，人參皂苷是一類固醇類化合物，主要來源于人參屬植物，因其獨特的生物活性和藥用價值，被廣泛應用于保健品、功能性食品、醫藥、化妝品等領域。如今，巨子生物牽頭制定人參皂苷相關標準，對行業規范化、標準化發展顯然具有促進作用。

但從資本市場的角度來看，公司的長期發展價值或許不在于涉獵有多廣，而在于這些布局能否帶來更大的增長希望。

從市場前景來看，巨子生物并非盲目開辟路徑。就骨修復材料領域而言，根據ISAPS（國際美容整形外科學會）數據，2023年統計的國家中羥基磷灰石療程數總計達到34.5萬次，2019-2023年復合增速為12.8%，超出同期玻尿酸/肉毒素的年復合增速（6.6%/9.1%）。

顯然，借力新材料布局，巨子生物踩到了新風口，拿到三類醫療器械注冊證的消息也一定程度增強了投資信心。不過，還值得一提的是，身處消費醫療和嚴肅醫療交叉路口，技術研發實力是巨子生物長久立足新賽道的根本。而在研發投入層面，巨子生物仍有一定上升空間。

財報顯示，2024年上半年，巨子生物研發支出約為0.49億元，同比增長43.2%，研發支出占收入的比例僅1.9%。當然，從另一個角度來說，這也意味著巨子生物自身還蘊藏著較大的增長潛力。

       原文標題 : 半年賺25.4億元的巨子生物，除了重組膠原蛋白還有很多故事要講