好在還有“數據金礦”。

來源｜醫藥研究社

體檢龍頭美年健康2024年財報終于出爐了。

不過，從核心指標來看，該公司的經營面不是很樂觀。

據財報披露，2024年，美年健康實現營收107.02億元，同比微降1.76%；歸母凈利潤2.82億元，同比下降44.18%；扣非凈利潤2.52億元，同比下降45.52%。

作為國內規模領先、分布最廣的專業體檢及醫療機構，美年健康為何仍在面臨增長瓶頸？其發展中還有什么“增值點”不可忽視？

01

規模力持續增長中，利潤悄然流失

在利好政策持續出臺、人口老齡化疊加民眾健康意識不斷提升的背景下，美年健康等體檢機構無疑處在一個黃金發展期。

智研咨詢發布的《2024-2030 年中國健康體檢行業發展現狀調查及前景戰略分析報告》顯示，2022年中國健康體檢市場規模為1904億元，同比2021年增長10.7%左右。另據華經產業研究院分析，預計2025年我國體檢市場規模將達到3900億元。

身處這一龐大產業中，“規模力”是美年健康的發展底氣。

據其財報介紹，公司旗下有“美年大健康”“慈銘體檢”“慈銘奧亞”“美兆健康”四大品牌，覆蓋大眾健康體檢、中高端團體健康體檢、綜合醫療服務、高端個人健康體檢等市場需求，健康服務呈現出明顯的多層次、全方位特征。 

與品牌建設同步，公司也搭建了覆蓋全國的服務網絡。截至2024年底，分院總數576家，其中控股體檢分院312家，參股體檢分院264家。自2015年上市以來公司旗下分院累計為超2億人次提供專業健康體檢服務。

這樣的布局夯實了美年健康規模領先的地位。而且，值得一提的是，其擴張故事還在繼續。今年4月14日，美年健康公告稱，擬發行股份購買19家上市公司參股或控股的體檢中心‌。

也正是基于這樣的布局，美年健康達到了如今的百億營收規模。但擴張過程中，公司也支付了利潤代價。

具體而言，當前美年健康的發展存在明顯的重資產屬性，各項費用開支不小，尤其是銷售費用長期處在高位，利潤難以釋放。財報顯示，2024年全年，美年健康銷售費用達到25.46億元，較2023年的25.63億元只下降了0.67%。

另外，值得一提的是，規模優勢難以充分抵消競爭壓力，目前公立醫院體檢中心、互聯網醫療、傳統體檢機構都在搶食市場。這種背景下，美年健康要達到超預期的營收水平并不容易。而當“收入不及預期、成本難以控制”時，公司的盈利問題就會更加明顯。

那么，美年健康又該如何破局呢？

02

“All in AI”初見成效，看到數據資產的價值

雖然從業績表現來看，目前美年健康還尚未實現從規模領先到價值創造的關鍵跨越，但新的增長點也已經浮出水面，那就是AI。

財報顯示，2024年，公司主營收入中結合AI技術手段取得的收入為2.16億元，主要包括心肺聯篩、眼底AI、 腦睿佳等收入。

規模雖然不大，但已經能夠反映出公司“All in AI”戰略初見成效。

美年健康在財報中提到，報告期內，公司強化了AI對醫療服務的深度賦能，持續推廣“AI智能血糖管理創新產品”“健康小美”“中醫智能體檢項目”“肺結寧”“腦睿佳”等重點AI專精特新服務產品應用，進一步降低服務成本，提升服務均好性，從而推動公司經營可持續增長與高質量發展。

其中，“健康小美”是公司與華為等國內大模型技術公司合作發布的業內首個AI數智健康管理師，已在杭州、南京、寧波、蘇州等地區開展試運營工作并開啟重點功能使用，可以為體檢用戶完成檢前體檢項目智能解讀，建立健康檔案并提供綜合分析和健康建議計劃，整體試運營效果良好。

而“AI+健康管理”越來越受到美年健康等體檢機構重視，很大程度離不開AI能夠構建“千人千面”的健康管理評估體系，契合了體檢個性化的趨勢。

目前，隨著年齡增長，公眾越發關注自身健康管理，與之相關的體檢消費也在升級，其中一個需求在于希望體檢機構能夠根據個人的年齡、性別、生活習慣、家族病史等，量身定制體檢項目，提升針對性和精準性。

近年來，基于多學科專家智慧、千萬級數據流和AI智能算法模型打造的“個體化體檢AI智能體”出現，無疑踩準了時代節拍。

當然，于企業自身而言，AI的應用除了能夠更進一步滿足市場需求，也帶來更高的服務附加值，利于產品客單價的提升，同時成本問題有望得到緩解。

回到美年健康身上，其當前發展AI的一大優勢就在于數據資產豐厚。財報介紹，基于在醫療健康領域的深厚積淀，美年健康獨具累計過億人次的影像數據及超2億人次的結構化健康數據。這些數據資源也成為培育AI產品的“土壤”。

不過，從AI相關收入占比來看，美年健康“All in AI”可能還有較長的路要走。目前公司的研發投入也處在低位，2024年雖然同比增長了12.16%，但也僅1億元出頭，占營收比例為1.03%。

后續公司可能還需在短期銷售目標和長期研發投入之間找到平衡點。

03

結語

總體來看，手握近600家體檢中心與億級用戶數據的美年健康，正站在一個微妙的轉折點。當體檢服務從標準化套餐向精準篩查延伸，企業既要消化重資產運營的沉沒成本，又需在技術迭代中重塑服務內核。

不過，在行業升級的浪潮中，規模與利潤的倒掛未必是衰落的信號，反而可能成為大健康產業價值重構的試金石。

       原文標題 : 打開百億營收規模卻難守利潤，美年健康更要篤定“All in AI”了