2025年8月13日，A股創(chuàng)業(yè)板大漲3.62%，再創(chuàng)4月后的新高，距離2024年9月份那波高峰只有不到10%的差距了。上證指數(shù)雖然漲幅小了一點(diǎn)，只漲了0.48%，但卻超越了去年9月份的那波高點(diǎn)，牛市氛圍非常濃厚。

 01 牛市是它們的 光伏什么也沒(méi)有

同日光伏概念上漲0.92%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸創(chuàng)業(yè)板，光伏龍頭30指數(shù)上漲1.5%，光伏設(shè)備上漲0.83%，都嚴(yán)重跑輸創(chuàng)業(yè)板。

當(dāng)然了，今天的光伏板塊也不用感到羞恥，畢竟絕大多數(shù)公司的漲幅都跑不贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)！A股5100多個(gè)股票只有460個(gè)股票跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，也就是剩下的4600多只股票都跑輸了，差不多一九開(kāi)的比例，牛市跑不贏指數(shù)真不是蓋的，妥妥的局部牛市。對(duì)了，創(chuàng)業(yè)板雖然今天狂飆了3.62%，但中位數(shù)才漲了0.1%……

之所以創(chuàng)業(yè)板如此瘋狂，很大原因是資金抱團(tuán)在歷史高位品種上繼續(xù)狂拉，最典型的是AI硬件板塊又瘋了，“易中天”再度發(fā)瘋，工業(yè)富聯(lián)更是快往一萬(wàn)億沖了。還有醫(yī)藥醫(yī)療等品種，調(diào)整了幾天后又開(kāi)始猛沖了。

不過(guò)不僅是8月13日，其實(shí)4月份貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)大盤(pán)暴跌后掉頭向上這一波行情以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板都上漲了40%多，光伏龍頭30指數(shù)卻只上漲了20%多，而且這還是在頂層定調(diào)“反內(nèi)卷”，尤其關(guān)注光伏行業(yè)的反內(nèi)卷后引發(fā)了市場(chǎng)一波搶籌行情的情況下，不然跟大盤(pán)的差距就更明顯。很顯然，光伏在這一波行情中嚴(yán)重跑輸了其他板塊和市場(chǎng)整體。

那么問(wèn)題來(lái)了，為什么光伏跑輸大盤(pán)和其他行業(yè)？

原因之前也分析了很多次了，就是內(nèi)卷。前幾年產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)�過(guò)瘋狂，另一方面，需求端上，由于國(guó)內(nèi)前幾年的新增裝機(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)，這兩年開(kāi)始有所放緩，國(guó)外則是地緣政治的原因，光伏產(chǎn)品的出口又出現(xiàn)了問(wèn)題，導(dǎo)致產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，引發(fā)惡性競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格雪崩。而且產(chǎn)能過(guò)剩實(shí)在太嚴(yán)重，市場(chǎng)形成了悲觀預(yù)期，進(jìn)入了價(jià)格戰(zhàn)的惡性循環(huán)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格一跌再跌。

加上前幾年二級(jí)市場(chǎng)炒作過(guò)于瘋狂，市場(chǎng)進(jìn)入了擠泡沫過(guò)程，不得不說(shuō)這個(gè)過(guò)程太過(guò)殘酷，無(wú)論是行業(yè)龍頭還是后排廠(chǎng)商，腰斬是起步，跌幅超過(guò)70%幾乎是標(biāo)配，跌幅超過(guò)90%的也不在少數(shù)。

回過(guò)頭看，前幾年無(wú)論是光伏平價(jià)，還是碳中和等等宏大敘事，無(wú)非也就是給上漲找個(gè)理由和契機(jī)，歸根到底還是周期，萬(wàn)事萬(wàn)物皆周期，真不是蓋的。

 02 光伏的牛市何時(shí)能到來(lái)？

萬(wàn)事萬(wàn)物皆周期既是幾年前波瀾壯闊的光伏大牛市的誘因，也是這幾年下跌的根本力量，同樣的，它也將是指引行業(yè)接下來(lái)走勢(shì)的明燈。

參照這一波創(chuàng)新藥行情，其實(shí)跟光伏也沒(méi)啥兩樣。

前幾年醫(yī)藥行業(yè)被視為核心資產(chǎn)瘋狂炒作，集體出現(xiàn)巨大的泡沫，然后就是三四年慘烈的價(jià)值回歸，腰斬是起點(diǎn)，70%是標(biāo)配，在流動(dòng)性匱乏的港股市場(chǎng)甚至下跌90%才算是標(biāo)配。

后面的故事我們都知道了，今年隨著DeepSeek橫空出世，境外資本開(kāi)始對(duì)中國(guó)資產(chǎn)重新定價(jià)，引發(fā)了全場(chǎng)資金的集體搶籌，加上中國(guó)創(chuàng)新藥也確實(shí)得到了長(zhǎng)足的進(jìn)展，各種大額BD應(yīng)接不暇。時(shí)來(lái)天地皆同力，前幾年國(guó)內(nèi)激進(jìn)的集采政策也有逐步糾偏的跡象，結(jié)果就是今年創(chuàng)新藥又迎來(lái)了大牛市行情，出現(xiàn)了很多前幾年暴跌90%、今年卻狂漲10倍甚至20倍行情的離奇故事。

看多了此類(lèi)故事，很難說(shuō)市場(chǎng)究竟是有效還是無(wú)效，但從周期的角度看，一切都很好理解。

光伏也只是在等待屬于自己的周期而已。

其實(shí)參考創(chuàng)新藥以及其他所有題材，光伏要想迎來(lái)行情核心就兩點(diǎn)。

第一看泡沫擠到什么程度了？

從光伏板塊的下跌幅度來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)泡沫擠得差不多了，很多公司的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)早就從哪里來(lái)回哪里去了。

第二則看催化劑。創(chuàng)新藥的催化劑是DeepSeek和大金額BD ，光伏的催化劑會(huì)是什么呢？

催化劑歸根到底還是要給市場(chǎng)創(chuàng)造一個(gè)想象空間，就比如創(chuàng)新藥的催化劑，最重要的還是大金額BD，讓市場(chǎng)看到了中國(guó)創(chuàng)新藥的進(jìn)步，看到了創(chuàng)新藥巨大的空間，需求端將會(huì)有巨大的突破。

相比創(chuàng)新藥，光伏有些不同，畢竟很多創(chuàng)新藥確實(shí)可以創(chuàng)造新需求，而光儲(chǔ)更多的是對(duì)傳統(tǒng)能源的替代，這就要求它必須在性?xún)r(jià)比上相比傳統(tǒng)的化石能源體現(xiàn)出越來(lái)越強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。

也就是轉(zhuǎn)化率要繼續(xù)提升，成本也要逐步下降，而且考慮到光伏發(fā)電的特殊性，必須要實(shí)現(xiàn)光儲(chǔ)平價(jià)，甚至光儲(chǔ)平價(jià)還不夠，必須跟化石能源拉開(kāi)足夠大的差距，讓光儲(chǔ)項(xiàng)目的投資收益率足夠高，才能提升下游客戶(hù)的裝機(jī)需求。

這個(gè)時(shí)點(diǎn)什么時(shí)候到來(lái)誰(shuí)也不清楚，好在按照光伏行的技術(shù)進(jìn)展來(lái)看，隨著bc、hjt以及鈣鈦礦的技術(shù)逐步迎來(lái)突破，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)不會(huì)太久了。

現(xiàn)在就熬吧，熬出個(gè)未來(lái)。

風(fēng)口無(wú)處不在，等待屬于自己的風(fēng)口就行了，別總是去追逐風(fēng)口，最終很容易一無(wú)所得。

       原文標(biāo)題 : A股的牛市來(lái)了，光伏的牛市什么時(shí)候才能到？資金還會(huì)愿意回來(lái)嗎？