出 品 | 異觀財經

作 者 | 夜叉白雪

北京時間7月28日凌晨,科技巨頭微軟(NASDAQ:MSFT)發布了2021財年Q4及全年財務業績報告。從微軟Q4營收和凈利潤方面來看,均超出了市場預期。

市場一直關注微軟智能云的表現,綜合微軟各項業務表現,智能云的表現尤為亮眼,實現173．8億美元的營收,同比增長30%。然而,微軟Windows相關業務走低,一定程度引發了投資者的不安,微軟財報發布后,股價小幅下跌。

微軟智能云業務同比增速亮眼,增速稍遜谷歌云

微軟的主要業務部門由生產力和業務流程業務部、智能云業務部和個人計算部門構成。2021財年Q4,微軟實現461．52億美元的總營收,較上年同期的380．33億美元,增長21%,不計入匯率變動的影響為同比增長17%,這一業績也超出分析師預期。

其中,2021財年Q4,微軟生產力和業務流程部門的營收為146．91億美元,較上年同期為117．52億美元,同比增長25%,不計入匯率變動的影響為同比增長21%;運營利潤為64．35億美元,相比之下去年同期為39．72億美元。

智能云部門的營收為173．75億美元,相比之下去年同期為133．71億美元,同比增幅為30%,不計入匯率變動的影響為同比增長26%;運營利潤為77．87億美元,相比之下去年同期為53．44億美元。

個人計算業務的營收為140．86億美元,相比之下去年同期為129．10億美元,同比增幅為9%,不計入匯率變動的影響為同比增長6%。運營利潤為48．73億美元,相比之下去年同期為40．91億美元。

從各業務部門營收增速來看,微軟智能云業務的表現最為亮眼。同時,智能云業務連續6個季度成為微軟第一大收入來源。

(數據來源:微軟財報)

事實上,納德拉上任后,在率領微軟的戰略轉型中,把云計算服務作為戰略布局,2014年至今,微軟在云計算、移動應用、智能硬件等領域全面發力,布局虛擬現實、人工智能、量子計算等前沿科技,公司營收也保持了穩定增長。微軟智能云業務主要包括Azure、企業服務、GitHub和服務器產品等。

結合微軟FY15-FY21的年報數據看,智能云業務也是微軟增速最快的業務。如今智能云業務已成為微軟營收增長的核心驅動力。

(數據來源:微軟財報)

微軟智能云表現非常亮眼,但是單看季度同比增速的話,要比谷歌云同比增速稍遜一籌。

從谷歌最新披露的2021財年Q2財報數據看,谷歌云營收為46．28億美元,較上年同期的30．07億美元增長54%,這一增速高于微軟智能云30%的同比增速。

(數據來源:AIphabet財報)

不過需要提醒的是,微軟智能云的營收規模遠超谷歌云,本季度微軟智能云的營收規模是谷歌云的3．8倍。因此,谷歌云與微軟云還有很大的差距。

微軟執行副總裁兼CFO艾米·胡德(Amy Hood)表示:“隨著本財年的結束,我們的銷售團隊和合作伙伴實現了強勁的季度業績,營收和盈利的增幅均超過20%,其中的亮點是商用藥物的預訂量同比增長30%。我們的商業云業務營收同比增長36%,達到195億美元。”

Windows相關業務走低“拉垮”微軟?

本季度,來自設備制造商的 Windows 許可收入下降了 3%;來自游戲板塊 Xbox 的內容和服務的收入,下降了4%(按固定匯率計算下降7%)。相比之下,上年同期該業務增長了 65%,前幾個季度也都是保持在 30%以上的增長。
由此可以看出,雖然云業務亮眼,但微軟 Windows 相關業務的走低,讓投資者感到不安,也是股價是的股價下跌的主因。當日,微軟股價在納斯達克常規交易中下跌2．51美元,報收于286．54美元,跌幅為0．87%。

(騰訊自選股截圖)

微軟的營收主要來源于產品收入、服務和其他收入。從2020財年開始,服務和其他收入取代產品收入,成為微軟的最大收入來源。

財報顯示,2021財年Q4,微軟產品收入198．86億美元,較上年同期的181．47億美元,增長10%,收入占比從上年同期的48%,下降至本季度的43%;

服務和其他收入實現272．14億美元的營收,較上年同期的198．86億美元,增長37%,營收占比從上年同期的52%,上升至本季度的59%。

實際上,自2020財年Q4開始,微軟產品貢獻的營收逐步降低,服務和其他收入同比增速遠超產品收入增速,并成為微軟最重要的營收來源。

(數據來源:微軟財報)

Windows相關業務走低,那是否意味著微軟將來的盈利能力會受到影響呢?

財報顯示,2021財年Q4微軟毛利為321．61億美元,較上年同期的256．94億美元,增長25%。2021財年Q4毛利率為70%,創歷史新高。

(數據來源:微軟財報)

一般情況來說,毛利率越高,說明公司的盈利能力越強。從盈利角度來說,毛利率越高,企業的利潤就越大,同時也說明企業的產品具有較好的競爭力,綜合來看,微軟的毛利率持續穩定在70%左右,保持了較強的盈利能力。

凈利潤方面,2021財年Q4,微軟的凈利潤為164．58億美元,與上年同期的112．02億美元相比增長47%,較上一季度的153．57億美元,增長6%。

微軟2021財年凈利潤為612．71億美元,與2020財年的442．81億美元相比增長38%;不計入某些一次性項目(不按照美國通用會計準則),微軟2021財年的調整后凈利潤為606．51億美元,與2020財年相比增長37%,不計入匯率變動的影響為同比增長33%。微軟2021財年每股攤薄收益為8．05美元,與2020財年的5．76美元相比增長40%;不計入某些一次性項目(不按照美國通用會計準則),微軟2021財年的調整后每股攤薄收益為7．97美元,與2020財年相比增長38%,不計入匯率變動的影響為同比增長34%,超出分析師預期。

成本和費用得到有效控制

微軟第四財季總營收成本為139．91億美元,相比之下去年同期為123．39億美元。營收成本占據總營收的占比,從上年同期的32．4%,下降至本季度的30．3%。

其中,產品營收成本為42．87億美元,相比之下上年同期為43．70億美元;服務及其他營收成本為97．04億美元,相比之下去年同期為79．69億美元。

微軟第四財季研發支出為56．87億美元,相比之下上年同期為52．14億美元;本季度研發費用率為12%,略低于上年同期的14%;

四季度,銷售和營銷支出為58．57億美元,相比之下上年同期為54．17億美元;營銷費用率從上年同期的14%,下降至本季度的13%;

總務和行政支出為15．22億美元,相比之下上年同期為16．56億美元,營收占比為3%,與上年同期持平。

綜合來看,微軟絕對稱得上是一家優秀公司。