今年全球規模最大的IPO來了，Arm 美東時間9月14日周四沖擊納斯達克！

日本軟銀集團旗下英國半導體設計公司ARM控股（ARM Holdings）正式在納斯達克全球精選市場掛牌交易，發行價為51.00美元/股。截至首日收盤，ARM股價上漲24.69%，報63.59美元，上市首日收盤市值為652.48億美元（約合人民幣超4700億）。

美國IPO首日，Arm開盤上漲10%，報56.10美元，盤中一度漲幅達到約30%。截至收盤，Arm股價上漲24.69%，報63.59美元，以收盤價計算，市值為652.48億美元，若包括限制性股票單位在內，Arm完全攤薄后的估值接近680億美元。

Arm的成功上市和首日大漲，是一場多方急需的勝利。

科技 IPO 市場普遍不是很活躍，自 2021 年 11 月美國造車新勢力 Rivian 上市募資 137 億美元以來，鮮有值得注意的大額交易。此次 Arm 上市扭轉這一態勢，成為今年最大規模 IPO，也成為史上第三大的科技公司 IPO（前兩名分別為阿里巴巴、Meta）。

另外，Arm上市一方面能夠給軟銀提供更多的資金，這些錢可能會被用于在AI領域進行更大規模的投資；另一方面，也將有助于幫助孫正義挽回近期因為投資失敗而丟失的顏面。

ARM一波三折的IPO之路

Arm成立于1990年，總部位于英國劍橋，是Acorn Computers、蘋果和VLSI Technology的合資企業。

Arm的上市歷程可謂是一波三折，從1998年到2016年，該公司一直在倫敦證券交易所和納斯達克上市，直到2016年，被孫正義領導的軟銀以320億美元收購后退市。

被收購后，Arm成為軟銀為數不多盈利的業務，其他大部分業務都處于連年虧損狀態，尤其是旗下專投科技企業的“愿景基金”。

截止2022年12月底，軟銀僅是愿景基金凈虧損就高達 50 億美元，連續第四個季度處于虧損狀態。

為了止虧，軟銀創始人孫正義一度計劃以 400 億美元的價格把 Arm 賣給英偉達，但收購遭到了美國和歐洲反壟斷監管機構、全行業競爭對手以及Arm自身客戶的反對，英偉達收購ARM一事于2022年正式告吹。

收購無望、業務疲軟，陷入泥潭的孫正義一邊賣股套現，一邊抓緊時間推Arm上市，以求扭轉態勢。

ARM在AI領域的劣勢明顯

ARM在AI領域的劣勢明顯。一方面，從招股書來看，ARM的AI成色不足。

其招股書中提到，隨著人工智能（AI）和機器學習（ML）的快速發展，ARM在這些領域也扮演著至關重要的角色，并與多家領先企業合作處理AI工作。然而，ARM專注于CPU的架構基礎，而不是創建大模型所需的GPU以及AI專用芯片的架構。

在風險提示處，ARM坦言，新興技術，比如AI和ML，可能采用不適用于通用CPU（例如ARM的處理器）的算法。因此，在基于ARM架構的芯片中，其處理器可能變得不那么重要。

另一方面，ARM在AI領域有著關鍵缺陷，就是運算能力不夠強大。

AI服務器領域主要由x86架構，以及英偉達Turing、Volta、Ampere等GPU架構所主導，ARM架構也在服務器領域逐漸嶄露頭角，特別是在輕量級和低功耗服務器方面，但是所占份額很小。AI對性能的要求非常高，X86架構可以采用性能極高的CPU，配合大容量內存和高精度顯卡，可以不斷提供運算速度。

而ARM走的RISC路線決定了其性能缺陷，如果無法在性能上進一步提升，那么Arm架構的缺點會越來越明顯。

因此，ARM 似乎處在 AI 熱潮的邊緣，想吃到這份紅利很難。可見，擺在ARM 面前的并不是一條坦途。

Arm看好的五大趨勢

去年接任 Arm CEO 的雷內·哈斯（Rene Haas）也正將目光投向更先進的計算，特別是用于數據中心和人工智能應用的芯片。

對于未來半導體技術發展的驅動因素，Arm 看好五大趨勢：

1、智能互聯設備激增，全球數字化轉型。

2、對高性能、高能效計算的需求不斷增加，從而帶動IP內核數量跨越式增加，增加Arm公司授權收入。

3、設計的復雜性和成本不斷增加，根據市場研究機構IBS的數據，7nm芯片的IC設計成本約為2.49億美元，2nm芯片的IC設計成本約為7.25億美元。

4、企業傾向自研或定制芯片。

5、全面支持人工智能計算，為此，Arm在最新的ISA、CPU和GPU中添加了新的功能和指令以加速未來的AI和機器學習算法，并正與Alphabet、通用Cruise、奔馳、Meta、英偉達等企業合作，部署Arm技術來運行AI工作負載。