圖文 | 躺姐

復盤過去一周的美股走勢，有一些“疑點”不得不談。

毫無疑問，DeepSeek徹底震驚了全球科技圈。自1月20日發布其“低成本高性能”的DeepSeek-R1模型之后，迅速霸榜全球140多個國家的IOS下載排行榜榜首，以最短的時間成為全球最受歡迎的中國AI應用。

不僅如此，它還在1月28日造成美股史上最大規模的單股回撤，不可一世的英偉達股價在過去一周縮水5500億美元；包括特朗普在內的全體美國新政府也有些措手不及，開始聲稱DeepSeek是在ChatGPT的基礎上違規“蒸餾”研發，并要求新加坡政府調查深度求索是否獲得了被美國“禁售”的AI芯片。

但是，真正值得關注的，是美股在DeepSeek引發劇震之后，快速消化了震蕩帶來的跌幅，并在悄然之間進行板塊切換。納斯達克指數從1月23日暴跌至19200點左右之后逐漸回升，并在1月31日盤中觸及19969點。

技術層面DeepSeek帶來的顛覆性改變先不討論，在我們看來，起碼有兩個關鍵的年內趨勢正在確立：

首先，AI是未來全球“先進生產力”的代表，也是科技發展最重要的方向，沒有之一。之前市場上還存在著質疑AI的聲音，認為AI在這幾年的進步速度遠低于此前曾出現的革命性技術（如互聯網和半導體），承擔不起市場如此之大的期待；但DeepSeek的巨大進步說明，AI擔得起革命性技術的美譽，進步還會加快。

其次，重大的技術進步出現在美國之外，其實影響力并不大。一方面，本國的科技巨頭才是美國最重要的參與者，不可能指望美國政府和核心企業去采用中國的大模型吧；另一方面，這些巨頭市值已然過高，這下市場就更有理由關注容易獲得“更多訂單”的AI基建、AI安全和AI應用領域。

01   打不過就加入吧

DeepSeek并非憑空出現，R3也不是幻方量化第一款極致“性價比”的大模型產品。自ChatGPT引爆整個AI概念之后，DeepSeek就一直是中國大模型領域的參與者，并在2024年5月份就已經推出了一款DeepSeek Coder V2模型，以極低的成本實現了當時GPT-4o的效果。

如果硬要對比的話，那時的技術進步幅度并不比現在小，但對市場的影響力卻完全不能同日而語。在那次發布之后，DeepSeek就沿著“低成本、高效果”的道路革新產品，直到2024年底發布了DeepSeek-R1，正式成為在全球范圍內具備影響力的中國大模型產品。

連續半年、以月度為單位發布新品、且每款新品都有巨大的進步，一次比一次成本低、一次比一次效果好，這就是革命性技術在發展初期應該有的樣子，也是DeepSeek給美股市場帶來巨大震撼的根本性原因：

美國這些有權有勢有錢的大公司和他們各自支持的大模型，花費了數千億美元購買芯片建設計算中心，卻在2024年之后從未實現過像DeepSeek這樣的進步速度。

要知道，硅谷不乏創新者，也不缺乏膨脹的自我，美國科技企業的領導者如馬斯克，習慣性將自己描繪成有遠見的人，提前幾十年預測未來趨勢，過去的事實也證明了這些。因此，投資者才會給這些公司豐厚的回報，無論他們的想法是否成功。但“驕縱”并不全是好事，這讓科技精英相信他們是全世界的領導者。

美國主流媒體對中國長期的污蔑性報道，也讓他們對中國科技創新的了解越來越狹隘。在這些人看來，中國科技公司并不具備像美國公司這樣的創新能力，中國也不具備鼓勵科技創新的土壤。事實恰恰相反，中國科技行業在經歷數年的內部強監管和外部制裁后，創新的能量并沒有消失，反而仍茁壯生長。

一方面是對自己的盲目自信，另一方面是對對手的視而不見，兩相疊加創造出一個天然的、巨大的信息差；而在資本市場中，信息差就是最大的預期差，一旦這種預期差被所有人發現，就會被迅速地“填平”。

Meta業績情況近期，同樣隸屬于開源模型陣營的Meta發布了最新財報，24Q4收入同比增長21%，凈利潤43%，整體營業利潤率48%，可以說是非常不錯了；但市場真正關注的焦點在兩件事：一，2025年全年的資本開支強度情況；二，DeepSeek會不會超越公司的Llama，成為全球開源模型領導者。

關于第一點，扎克伯格近期的表態非常堅定，他認為對計算設施的投入放緩還為時尚早，2025年對AI的相關項目的投資高達650億美元，這一預計將會是2023年的兩倍多；針對第二點，扎克伯格贊賞了DeepSeek取得的成果，也表示META將會繼續投入的決心。

另外，根據一些新聞的描述，META內部已經成立了團隊專門負責分析DeepSeek，把這家來自中國的創業公司放到了和OpenAI、Google同樣的競爭地位。本質上，同屬于開源大模型的Llama，可以更容易地吸取DeepSeek的成功經驗，減少META自己的研發成本。

所以，同樣是在DeepSeek的沖擊之下，在美股七巨頭中META股價受到的影響小了很多。“打不過就加入”，是寫在META基因里的成功密碼；也正是因此，在這個大模型“百花齊放”的時代，計算中心的項目上馬不僅不會放緩，還會在地緣競爭的背景下加速推進。

02   正在改變世界

往更深一層去想的話，真正重要的是AI是否推動了生產力提高，以及這些價值提升是如何進行分配的。從目前呈現的結果來看，對生產力提高的效果相對薄弱，理想和現實之間仍然有著巨大的差距。

當然，新技術和實體經濟之間的脫節也并不是什么新鮮事，從個人電腦到電動汽車，技術革命往往需要十幾年甚至幾十年的時間才能呈現在生產力數據中。但無論是什么樣的革命性技術，都必須讓人看到差距在不斷縮小；否則，被投資者鼓吹的泡沫就會迅速破滅。

因此，DeepSeek對整個市場帶來的另一大影響，是給AI的泡沫續了一大波命。眾所周知，市場曾經對AI的一個重大顧慮，就是成本太高，只有有錢有勢的大公司才玩得起；可現在，DeepSeek推動其成本快速下降，意味著AI影響實際生產力的道路將會大幅度縮短。

而在DeepSeek之外，2024年也有越來越多的C端用戶接觸并使用了AI。根據圣路易斯聯邦儲備銀行的統計，2024年在美國有超過40%的人群使用過生成式AI；與個人電腦和互聯網相比，生成式AI在大眾用戶市場中的普及進度也是遙遙領先的。

中國這邊，盡管沒有相應的統計數字，但在大規模的移動互聯網和社交媒體應用普及之下，生成式AI已經在各個層面影響了我們的生活。

綜上來看，有了技術層面的成本加速下降、用戶層面的普及進度加速上升，2025年會有越來越多的行業主動加速與AI接觸、融合，要么為AI提供服務，成為它快速成長的動力源；要么被AI賦能，直至成為一家AI原生企業，將所有服務能力AI化。

沿著這兩個方向我們發現，相比已經漲到天上的美股“七巨頭”，還有很多AI產業鏈上下游的中小型企業市值沒有得到充分發掘，依然有很大的空間。

例如，半導體公司Credo（CRDO），通過設計以太網芯片組將計算/數據基礎設施連接到互聯網或云，專注于更高的帶寬、功耗、成本、安全性、可靠性和端到端信號完整性要求。簡單來說，Credo是數據/云供應鏈的一部分，他們并不設計像英偉達那種計算芯片，而是專注于數據傳輸芯片。

AI計算中心強勁的數據傳輸需求，讓這類公司的產品得到了市場關注。公司財報中2025財年Q2（2024年Q4）收入同比增幅64%、環比21%；每股收益達到0.07美元，同樣大幅超越預期，成為過去兩年最為驚喜的一個季度。值得一提的是，公司股價受到DeepSeek影響大幅下挫至69美元，相比之前高點86美元有比較大的折扣，值得持續跟蹤。

為AI提供支持的公司中，還有一些優秀的代表企業。如提供計算中心服務器整合方案的天弘科技（CLS）；在美國從事發電工程EPC服務的民營企業Argan（AGX）等等。這些公司都有一個特點，在AI計算中心大規模上馬的背景下，有良好的業績前景。

而另一類受益于AI的公司就在應用層面了。這類公司中，目前扛著大旗的依然還是Palantir。作為美股中軍事領域的AI企業代表，Palantir在整個美股中具備很高的稀缺性；同時，他們也有支付能力最突出的AI應用場景——軍事，在大模型可以快速降低成本的情況下，公司的業務和業績會有很大的改善空間。

與之類似，已經與50%的美國前百銀行合作的AI企業Q2（QTWO）；當然，還有前文提及的、受益于AI廣告加成的META等企業。實際上，AI應用加速在去年已經形成趨勢，不少企業的漲幅都已經偏高，這種情況下等待回調將會是不錯的策略。

03   結語

如果再往更深一層去思考，AI時代來臨，是最好的時代，還是最壞的時代？

當AI真正大規模進入各行各業，影響實際生產力的運行，會不會帶來更多的失業？數千億美元的開發成本投入，到最后真正能提升價值和效率的錢能有多少？在DeepSeek帶來大規模的成本降低之后，會不會還有更大的“驚嚇”在前方？

沒有人真正清楚這些問題，就像沒人知道明天會發生什么一樣。但有一點是明確的，技術革命正在加速釋放它的潛能，而我們每個人必須為此做好準備，無論是技能上還是認知上。

聲明：本文僅用于學習和交流，不構成投資建議。

       原文標題 : DeepSeek強震余波未平：AI未來的機會在哪里？