文/楊劍勇

2026財(cái)年第二季度（截至2025年7月27日），英偉達(dá)的營(yíng)收為467億美元，同比增長(zhǎng)56%；凈利潤(rùn)為264.22億美元，同比增長(zhǎng)59%。推動(dòng)營(yíng)收持續(xù)飆漲的核心因素在于生成式AI時(shí)代，各家發(fā)展人工智能均離不開(kāi)英偉達(dá)的高性能芯片，對(duì)其高性能的芯片需求旺盛。

需要指出的是，英偉達(dá)在1999年發(fā)明了GPU（圖形處理器），在那個(gè)PC時(shí)代激發(fā)了PC游戲市場(chǎng)增長(zhǎng)。雖然當(dāng)時(shí)只有核心PC游戲玩家和科技愛(ài)好者關(guān)注GPU。

然而，自2022年底OpenAI推出ChatGPT后，驅(qū)動(dòng)人工智能進(jìn)入生成式AI時(shí)代，英偉達(dá)憑借其在GPU領(lǐng)域的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，成功抓住了AI大模型市場(chǎng)機(jī)遇，營(yíng)收、凈利潤(rùn)、市值等均實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，是全球首家市值突破4萬(wàn)億美元的公司。

誰(shuí)也未曾料想到，為游戲而生的英偉達(dá)的GPU，到如今則是全球科技發(fā)展的核心力量。科技巨頭們?yōu)榱颂嵘鼳I大模型競(jìng)爭(zhēng)力，紛紛加大AI基礎(chǔ)設(shè)施的資本支出，僅微軟、谷歌、亞馬遜、Meta四大科技巨頭在人工智能方面的投入，預(yù)計(jì)2025年將高達(dá)3200億美元。

因科技巨頭們開(kāi)啟大模型競(jìng)賽，瘋狂購(gòu)買(mǎi)英偉達(dá)的高性能芯片。毫不夸張的說(shuō)，誰(shuí)家AI大模型實(shí)力強(qiáng)，背后比拼的其實(shí)是擁有多少?gòu)堄�偉達(dá)的卡。無(wú)論是科技巨頭還是初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展AI大模型，都依賴(lài)于英偉達(dá)的AI平臺(tái)。

“AI競(jìng)賽已拉開(kāi)帷幕，而 Blackwell 正是這場(chǎng)競(jìng)賽的核心平臺(tái)。”英偉達(dá)黃仁勛對(duì)此表示。并指出，Blackwell是全球期待已久的 AI 平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了劃時(shí)代的巨大飛躍。Blackwell Ultra的產(chǎn)能正全速提升，市場(chǎng)需求強(qiáng)勁。

全球?qū)τ�偉達(dá)的AI基礎(chǔ)設(shè)施的需求空前強(qiáng)勁，導(dǎo)致英偉達(dá)的芯片成為稀缺品，供不應(yīng)求，并驅(qū)動(dòng)營(yíng)收持續(xù)快速增長(zhǎng)，不僅成為全球最大芯片廠商，市值更是登頂全球榜首，當(dāng)前市值為4.23萬(wàn)億美元，約合人民幣30萬(wàn)億元。

值得注意的是，美國(guó)封堵國(guó)內(nèi)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)英偉達(dá)高性能芯片，試圖遏制我國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。由此，給國(guó)產(chǎn)AI芯片廠商留下發(fā)展時(shí)間窗口。

其中，寒武紀(jì)作為一家專(zhuān)注于人工智能芯片研發(fā)的企業(yè)，在國(guó)產(chǎn)替代的趨勢(shì)背景下，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得到實(shí)質(zhì)性突破，營(yíng)收大幅飆升的同時(shí)，一改過(guò)去長(zhǎng)期虧損困局。2025年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)4347%，達(dá)到28.81億元，凈利潤(rùn)為10.38億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

盡管閹割版的英偉達(dá)H20解禁，將重回國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但后門(mén)爭(zhēng)議持續(xù)發(fā)酵。雖然英偉達(dá)多次聲明沒(méi)有后門(mén)，但也會(huì)促使國(guó)產(chǎn)替代再度強(qiáng)化。其中，第二季度未向中國(guó)客戶(hù)銷(xiāo)售H20產(chǎn)品，僅向中國(guó)以外的客戶(hù)銷(xiāo)售 H20 所得收入約6.5億美元。

整體來(lái)說(shuō)，我國(guó)對(duì)高端芯片的被受制，使得國(guó)產(chǎn)替代也在加速。正因如此，寒武紀(jì)成為炙手可熱的AI芯片廠商。在資本市場(chǎng)同樣也是大放異彩，總市值一度超過(guò)6600億，被視為中國(guó)版英偉達(dá)，其股價(jià)一度超過(guò)茅臺(tái)，在市場(chǎng)上亦有“寒王”之稱(chēng)。

與此同時(shí)，因英偉達(dá)AI芯片一家獨(dú)大的局面下，科技巨頭們也希望芯片供應(yīng)更加多元化。尤其瞄向定制化芯片，不僅能更好地滿(mǎn)足自身的需求，還能減少對(duì)英偉達(dá)的依賴(lài)。

最后，生成式AI技術(shù)迅猛發(fā)展的今天，半導(dǎo)體行業(yè)格局正經(jīng)歷深刻重構(gòu)，并重塑全球科技格局，且各界對(duì)AI芯片需求旺盛，從而使得人工智能芯片的市場(chǎng)規(guī)模正處于快速增長(zhǎng)之中。

身處變革前沿的英偉達(dá)，在眾多領(lǐng)域的AI應(yīng)用中發(fā)揮了至關(guān)重要的作用，不斷推出新的GPU產(chǎn)品和技術(shù)，以滿(mǎn)足市場(chǎng)對(duì)AI算力的不斷增長(zhǎng)的需求，尤其對(duì)Blackwell需求驚人，讓其賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，也是全球最強(qiáng)個(gè)股，無(wú)疑是生成式AI時(shí)代最大贏家。

面對(duì)大模型所帶來(lái)的前所未有的發(fā)展機(jī)遇，投資者對(duì)AI商業(yè)前景的樂(lè)觀態(tài)度，推動(dòng)英偉達(dá)股價(jià)持續(xù)走高，到如今成為全球首家突破4萬(wàn)億美元的上市公司，堪稱(chēng)資本神話(huà)。當(dāng)然，由于持續(xù)上漲，積累了較多的獲利回吐風(fēng)險(xiǎn)，蘊(yùn)藏巨大風(fēng)險(xiǎn)，須警惕大漲后所暗藏巨震隱患。

楊劍勇，福布斯中國(guó)撰稿人，表達(dá)觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。致力于深度解讀人工智能、AI大模型、物聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)和智能家居等前沿科技。

       原文標(biāo)題 : 從游戲顯卡到30萬(wàn)億市值，英偉達(dá)收割A(yù)I紅利