撰稿 | 多客

來源 | 貝多財經

1月29日，浙江太美醫療科技股份有限公司（下稱“太美醫療”或“太美醫療科技”）遞交招股書，準備在港交所主板上市。特別說明的是，該公司曾于2021年12月29日在上海證券交易所科創板遞交上市申請。

據貝多財經了解，太美醫療曾計劃通過在科創板上市募資12億元，計劃用于臨床研究智能化協作平臺升級項目、臨床研究企業端系統研發升級項目等。而在2023年3月15日上會，太美醫療則因不符合發行條件、上市條件或信息披露要求被否決。

上市委會議現場問詢的主要問題包括：結合主營業務收入增幅放緩、毛利率下滑、期間費用率高、SaaS 產品收入占比較低等情況，說明太美醫療的持續經營能力，包括但不限于商業模式是否穩定、盈利預測是否可實現，盈利的前瞻性信息披露是否謹慎、客觀。

同時，結合業務拓展方向和競爭對手情況，說明核心技術對太美醫療的重要性及利潤貢獻，核心技術收入及占比的變化趨勢，是否主要依靠核心技術開展生產經營，并要求保薦代表人發表明確意見。

天眼查信息顯示，太美醫療成立于2013年6月，位于浙江省嘉興市。目前，該公司的注冊資本為5.38億元，法定代表人為趙璐，股東包括騰訊、經緯中國、凱風創投、北極光創投、高瓴、五源資本、軟銀、賽富投資、云鋒基金等。

本次沖刺港交所上市，太美醫療計劃募資用于用于優化并升級TrialOS平臺及PharmaOS平臺及其各自的云端軟件及數字化服務、提升核心技術及研發能力、強化銷售及營銷能力、選擇性地尋求擴充現有產品及服務品類、營運資金及一般企業用途。

業績持續增長

據招股書介紹，太美醫療為生命科學行業的產業鏈各方設計并提供專業的軟件及數字化服務。目前，該公司正在建設新一代數字基礎設施，以加速創新藥及醫療器械等生命科學產品的研發和營銷。

截至2023年9月30日，太美醫療已為1300多家制藥企業及受托研究機構提供服務，覆蓋全球25大制藥企業中的21家及中國醫藥創新企業100強中的90家。截至同期，太美醫療的在手訂單金額為人民幣16億元，涉及軟件產品及數字化服務項目逾3300個。

太美醫療在招股書中援引灼識咨詢資料稱，以2022年的收入計算，其是中國生命科學研發和營銷領域最大的數字化解決方案供應商。同時，該公司也是國內唯一一家能夠為中國生命科學行業提供從研發到營銷的一站式數字化解決方案的供應商。

此外，太美醫療2022年的核心客戶的留存率高達94.7%。招股書顯示，該公司的客戶數量從2021年的908個增長至2022年的1033個。與之對應的是，太美醫療的收入規模也在持續增長。

具體來看，太美醫療2021年、2022年度的營收分別為4.66億元和5.49億元，毛利分別為1.64億元和1.85億元；凈虧損分別為4.80億元和4.23億元，對應的虧損率分別為102.9%、76.9%。

2023年前9個月（前三季度），太美醫療的營收為4.10億元，較2022年同期的3.83億元增長7.0%，增速低于2022年度的17.8%；凈虧損為2.69億元，2022年同期的凈虧損為2.56億元，同比基本持平，虧損率有所收窄。

據此計算，太美醫療過去三年的虧損規模超過了10億元。對此，太美醫療在招股書中稱，虧損反映其為發展業務而作出的大量投資，包括開發平臺、改善技術與研發能力、將解決方案商業化以及該公司的銷售及營銷工作。

按收入結構來看，太美醫療的主要收入由云端軟件及數字化服務板塊貢獻，其中數字化服務為該公司的主要收入來源。2021年、2022年及2023年前三季度，太美醫療來自數字化服務的收入分別為2.68億元、3.38億元和2.56億元，占比分別為57.6%、61.6%和62.6%。

融資“數據打架”

成立至今，太美醫療已完成多輪融資，投資方包括騰訊、高瓴創投、云鋒基金等。就在2020年9月，太美醫療還宣布完成總額超過12億元人民幣的新一輪融資。2015年至今，該公司已累計完成超30億元融資。

但貝多財經發現，太美醫療在招股書中稱，其于2016年1月至2020年9月完成了投資者的多輪投資，共募集超過人民幣20億元。其中，A輪、B輪合計5000萬元，C輪1億元，D輪3億元，E輪及E+輪合計約6.23億元，F輪10.70億元。

而據公開報道，太美醫療于2019年10月宣布完成總額15億元的E輪和E+輪融資，分別由老虎環球基金（簡稱“老虎基金”）與騰訊領投，軟銀中國、晨興資本、凱風創投、賽富投資基金、浙商創投、常春藤資本等跟投。

另在2020年9月28日，太美醫療宣布完成總額超過12億元人民幣的新一輪融資（即F輪），本輪融資由騰訊、高瓴創投、云鋒基金等領投，晨興資本、經緯中國、浙商創投、軟銀中國、凱風創投、常春藤資本、未來啟創基金、凡卓資本跟投。

這意味著，太美醫療的累計融資規模超過了30億元。但招股書則顯示，太美醫療的募資規模則約為20億元，和此前宣傳內容存在“數據打架”的情形。換句話說，太美醫療存在涉嫌夸大融資規模的情況。

老虎基金提前退出

此外，老虎基金曾在早前參與對太美醫療的投資，但不久后卻選擇了退出。早前招股書顯示，老虎基金于2019年7月斥資4900萬美元參與對太美醫療的增資，一躍成為該公司的第三大股東（持股9.8196%）。

2020年3月，太美醫療改制并變更為股份有限公司，于同年3月12日變更完成。而同年3月29日，該公司則決議變更為有限責任公司，主要原因為其股東老虎基金擬退出，而股份公司發起人股東持有的股份一年內無轉讓，于3月30日完成。

貝多財經了解到，老虎基金于2020年4月和林芝騰訊、蘇州湃益簽訂轉讓協議，約定老虎基金將其持有的太美有限（太美醫療前身）7.4824%的股權以人民幣4.14億元的價格轉讓給林芝騰訊，將1.5649%股權以8648.25萬元的價格轉讓給蘇州湃益，合計5億元。

其中，林芝騰訊、蘇州湃益為騰訊的投資主體。轉讓完成后，老虎基金不再持有太美醫療的股權。不僅如此，騰訊還對太美醫療進行了增資。增資后，林芝騰訊對太美醫療的持股比例升至9.3968%，成為后者的第三大股東，蘇州湃益持股1.9652%。

除此之外，太美醫療的第四大股東南京凱元、第五大股東共青城元熙也在減持。2020年9月8日，南京凱元、共青城元熙分別與林芝騰訊簽署《股權轉讓轉讓協議》，其中南京凱元、共青城元熙分別轉讓1%、1.4286%的股權給林芝騰訊。

變更完成后，林芝騰訊晉升為太美醫療的第二大股東，南京凱元仍是其第四大股東，共青城元熙成為排名第十一的股東。在此之前，唐麗莉、舟山憶瑾、肖亮、新余深空等也曾轉讓太美醫療的股權。

騰訊為主要股東

本次上市前，太美醫療的控股股東為趙璐、唐麗莉夫婦。其中，趙璐直接持有該公司17.29%的股份。同時，趙璐通過多家員工持股平臺間接控制太美醫療11.67%的股份，通過新余深空、舟山憶瑾分別持股3.38%、1.00%，合計控制該公司33.34%的股份。

另外，騰訊通過林芝騰訊持股10.43%，通過蘇州湃益持股1.63%；經緯中國通過經緯創騰及經緯創博分別持股9.38%、0.65%，凱風創投通過南京凱元、南京凱泰、凱風太美、凱風至德、凱風長養及凱風厚生分別持股3.83%、2.39%、1.37%、0.71%、0.42%、0.12%；

北極光創投通過北極光正源、北極光泓源分別持股3.77%、2.15%，五源資本通過五源晨熹、五源晨馭、五源啟興分別持股3.84%、0.75%、0.59%，軟銀中國資本通過寧波軟銀、成都軟銀、嘉興軟銀分別持股2.32%、1.60%、0.18%；

賽富投資基金，通過蘇州賽富、深圳賽富、南京賽富、黃山賽富分別持股3.20%、0.22%、0.22%、0.22%；浙商創投直接持股0.60%，通過杭州仰健、杭州啟真分別持股2.80%、持股0.36%，云鋒基金、高瓴等也是太美醫療的股東。

目前，太美醫療的高管包括董事長、執行董事兼總經理趙璐、執行董事兼數字化研發事業部總經理馬東、執行董事兼數字化營銷事業部總經理張宏偉，執行董事兼藥物警戒部總經理萬幫喜、財務總監姜程文、副總經理盧偉、執行董事、副總經理、法務部兼董事會秘書倪曉梅。

       原文標題 : 太美醫療科技沖刺港交所上市：融資“數據打架”，老虎基金提前清倉