作者 | 胡青木

編輯 | 蘇淮

資本涌入之后，這家國營藥房挺不住了。

日前，國藥一致發布了2024年三季度業績快報。公司前三季度實現營收564.66億元，同比微降0.21%；錄得歸母凈利潤10.66億元，同比減少10.43%。從業務來看的話，零售板塊營收同比下降7.47%，凈利潤更是為-0.39億元，是拖累公司業績的主要原因。

作為背靠巨無霸國藥集團，同時也是唯一上市的央企藥房巨頭，國藥一致不僅未能做大做強，零售業務反而虧損，問題究竟出在了哪兒？

01

老牌國營藥房

公開資料顯示，國藥集團一致藥業股份有限公司 （簡稱“國藥一致”），是中國醫藥集團有限公司、國藥控股股份有限公司旗下綜合性醫藥上市公司，是國藥集團全國唯一醫藥零售整合平臺。

國藥一致成立于上世紀80年代，是我國最早的醫藥供應站之一。2004年12月，國藥控股有限公司入主，成為國藥一致的控股股東。而國藥控股的背后，則是實力雄厚的中國醫藥集團（下稱“國藥集團”）。從此，國藥一致搖身一變，從地方國企變成了央企。

截圖來源于天眼查

隨后，國藥集團開始對國藥一致進行資產重組，逐步注入國控廣州、國大藥房、佛山南海、廣東新特藥、南方商貿等旗下資產，同時剝離了公司原有的工業資產。通過這一系列戰略調整，國藥一致被重新定位為全國性的醫藥零售整合平臺，標志著公司完成了重要的轉型與升級。

經過多年發展，國藥一致在藥品分銷領域，以集成化、規模化的產業優勢，在兩廣地區形成了強大的商業網絡，擁有50家子公司，實現在華南區的深度滲透；在藥品零售領域，國藥一致與沃博聯合作，打造了消費者信賴的“國大藥房”品牌，連鎖網絡遍布20個省市自治區，覆蓋國內超過160個城市，擁有超過10000家零售門店。

但就是這么一家有著央企背景及多年發展經驗的老牌藥企，零售業務卻開始虧錢了。國藥一致在公告里對此解釋道，零售業務板塊業績下滑，主要系受門診統籌等行業政策變化、市場競爭加劇等因素影響。

國藥一致的意思是，行業出了問題。但事實果真如此嗎？

02

毛利率遠低于同行

近年來，國家出臺的一系列政策，如藥品零加成、分級診療、帶量采購、“雙通道”、門診統籌等，促進了處方藥從醫院流向零售藥店，即所謂的處方外流。這些政策的實施，為零售藥店帶來了市場流量和增長機會。

隨后在資本的推動下，無論是大公司還是小企業，都擠破頭般往藥店這一賽道里扎。根據《中國藥店》雜志，國內零售藥店數量在2023年末增長至65.40萬家，連鎖藥店企業數量也逐年增長至6740家。

截圖來源于益豐藥房年報

在此期間，如大參林、一心堂、益豐藥房、老百姓等眾多知名的民營連鎖藥房，門店數量陸續突破10000家，把生意做到了全國各地。

那這些民營藥房也和國藥一致的國大藥房一樣出現虧損了嗎？

源媒匯統計了部分在A股上市的民營藥房近年來的營收和凈利潤后發現，僅國藥一致旗下的國大藥房今年上半年出現了虧損。其他民營藥房有的營收和凈利潤同比增加，有的出現下滑，但凈利潤全部為正數。

注：國藥一致僅統計旗下國大藥房的營收和凈利潤

總體來看，在各家藥房門店數量擴張的背景之下，零售藥店行業的整體營收規模是在逐年增加的。誠然，在門店數量趨于飽和以及藥品同質化等多重因素的影響下，競爭在所難免，因此行業整體的凈利潤增速放緩，甚至在今年上半年出現了負增長的跡象。

從單個公司來看，益豐藥房和大參林與國大藥房的營收規模相似，但是它們之間的凈利潤卻相差甚遠。

出現這一現象的原因，和各家藥房的毛利率有密不可分的關系。

源媒匯統計了近年來國藥一致、益豐藥房和大參林三家藥房零售業務的毛利率后發現，國藥一致的毛利率相對最低，今年上半年這一數字降至22.68%；益豐藥房近年來的毛利率，一直維持在40%附近；大參林的數據雖略有下降，但仍維持在37%以上。

都是開藥房的，為何相互之間的毛利率會差這么多？

前文提到，近年來國家出臺的一系列政策，促進了處方藥從醫院流向零售藥店，此舉為藥房帶來了流量的同時，也改變了終端的品類結構。

國大藥房的處方藥營收占比，從2022年時的53.18%，逐步攀升至今年上半年時的59.71%；而非處方藥占比，同期從27.50%降至26.20%。公開數據顯示，處方藥的綜合毛利率大約在22%左右，非處方藥的綜合毛利率則在37%左右。

由此看來，國大藥房逐年攀升的處方藥營收占比，是導致公司毛利率下降且相對較低的重要原因之一。

03

線上渠道建設滯后

雖然近些年來國大藥房的門店數量也在擴張，但是其擴張速度要遠落后于其他民營藥房。

2021年時，國大藥房的門店數量還略領先于其他藥房，但僅一年之后就被反超。截至今年6月末，國大藥房的數量為10702家，相較于2021年末時的8798家增長了21.64%。而同期益豐藥房、大參林的門店數量分別為14736家、16151家，分別比2021年末增加了88.71%、97.13%。

從門店數量上來看的話，國大藥房在過去幾年的跑馬圈地中，落了下風。

而在全國藥房數量趨于飽和的背景下，擴張已經不是各大公司的首選策略。在當前的市場環境下，如何做精做細，進而在存量市場爭奪有限的客戶，才是藥房面臨的主要挑戰。因此藥店需要通過提升服務質量、增強專業能力、優化供應鏈管理、拓展多元化服務等措施，來增強自身的競爭力。

比如益豐藥房持續深化其商品精品戰略，致力于優化并發展包括自主品牌、獨家產品等在內的精品系列，以此構建起與競爭對手的商品差異化壁壘。此外，在會員服務領域，益豐藥房通過精細化管理會員體系，實施個性化和智能化的營銷服務策略，有效提升了顧客滿意度和品牌聲譽。

最新的半年報顯示，借助供應鏈優勢、精細化運營以及新零售體系的建設，益豐藥房的互聯網業務實現銷售收入10.96億元，同比增長20.18%。

而同期，國大藥房的半年報關于擁抱線上這一新零售模式的描述則是，在積極推進互聯網+醫藥的線上線下互通。此外，國大藥房也在建立新零售團隊，對線上線下融合進行專業管理。

也就是說，國大藥房的互聯網渠道還處于搭建階段，而益豐藥房的線上銷售額已經突破10億了。

源媒匯就國大藥房在新零售轉型方面起步較晚的原因，以及如何實現差異化競爭等問題，向國藥一致董秘辦和證券事務部發送了問詢郵件，截至發稿未獲回復。

由此看來，潛在市場在擴張期間被其他民營藥房瓜分殆盡；市場飽和之后，在存量競爭的背景下，國大藥房又在擁抱新零售方面慢了其他企業半拍。

這，或許是國藥一致被民營藥房甩開的主要原因。

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       原文標題 : 零售藥店大戰，國藥一致潰敗