近年來，科技與金融不斷融合，新冠疫情之后，科技驅動的小微金融加速破局，無接觸銀行等新興金融業態快速興起，凸顯出金融科技的價值。本專題將從推動行業發展的關鍵力量之一——金融科技公司、金融科技技術服務商的業務布局與轉型方向，來窺探行業整體的發展趨勢。

摘要

√ 恒生電子成立于1995年，總部位于杭州，2003年登陸A股市場，目前為國內領先的金融軟件產品和服務以及金融數據務提供商，致力于為證券、基金、銀行、期貨、信托、保險、私募等機構提供金融IT解決方案。

√ 2021年前三季度實現營業收入31．2億元，同比增長33．48％；歸屬上市公司股東的凈利潤為6．83億元，同比增加60．78％。

√ 恒生電子的競爭優勢包括四點：

1）推出online戰略，構建六縱六橫業務架構，推動產品技術、解決方案和服務體系升級；

2）構建了以 UF3．0、O45、I2（institution to institution）、We6 為代表的 12 大王牌產品組成的全方位產品矩陣；

3）通過合資、并購等方式拓寬公司當前較少涉足的 FICC、衍生品、保險等領域；

4）加強金融數字化基礎設施LIGHT平臺建設，多方合作共建信創生態。

出品 ｜ 零壹智庫

作者 ｜ 周悅

編審 ｜ 李昕

目錄

一、公司介紹

（一）二十年深耕金融科技，階梯式業務模式升級

（二）螞蟻金服控股，助力恒生電子技術及資源協同

（三）參股控股眾多子公司，不斷探索新領域

二、財務及業務分析

（一）前三季度大零售和大資管 IT業務營收占比達68％，驅動凈利潤持續增長

（二）研發投入大，構建“三位一體”研發體系

三、產品與戰略

（一）推出online戰略，構建六縱六橫業務架構

（二）十二類品牌，三大核心產品系列

（三）積極開拓債券、銀行資金系統、保險領域

（四）加強金融數字基礎設施建設，響應信創政策號召

四、機遇與挑戰

（一）金融行業整體發展良好，信息技術投入不斷提升，有利于公司經營

（二）研發緊跟技術前沿，有利于鞏固公司業內技術領先地位

（三）行業競爭加劇可能導致盈利能力減弱

（四）監管導向收緊可能對公司業務產生不利影響  

一、公司介紹

恒生電子股份有限公司（下文簡稱“恒生電子”，600570．SH）成立于1995年，總部位于杭州。2003年，公司登陸A股市場。恒生電子是國內領先的金融軟件產品和服務以及金融數據務提供商，致力于為證券、基金、銀行、期貨、信托、保險、私募等機構提供金融IT解決方案。目前，公司擁有超過 9000 名員工，其中研發人員占比約60％。

（一）二十年深耕金融科技，階梯式業務模式升級

恒生電子創立之初先后研發了國債期貨交易系統、券商交易系統和基金交易系統等，憑借過硬的技術迅速在行業內搶占了先發優勢，二十年的深耕金融科技，公司先后經歷了項目化、產品化、平臺化三個發展階段，業務模式逐步升級。

階段一、項目化（1995年－2005年）：正值金融電子化初期，各金融機構對于基礎 IT 系統的建設、更新需求激增，恒生電子憑借技術優勢不斷進行項目擴張，先后推出證券柜臺交易系統、銀行轉賬系統、基金投資交易管理系統S1．0、恒生98等產品，奠定公司在證券、銀行、基金業務三大優勢結構。公司積累充足初始資金用以研發投入，為產品化轉型奠定基礎。

階段二、產品化（2006年－2016年）：隨著市場步入互聯網金融時代，券商為代表的傳統金融機構尋求降本增效轉型，電子化全面升級及一站式IT系統建設的需求激增。恒生電子及時調整戰略，打磨并推出多款明星產品，通過并購上海力銘、上海聚源，擴大業務領域與產品線。在產品化導向下，公司陸續推出恒生港股交易系統、滬港通交易系統、新一代投資管理系統、全國中小企業股份轉讓系統、上海清算所綜合業務系統、恒生金融云，并與港交所合力打造前海大宗商品交易平臺。此舉不僅夯實了在券商、基金、銀行領域的市占率，同時也實現了在信托、交易所等新領域的突破。

階段三、平臺化（2017年－至今）：恒生電子內部嘗試橫向打通各事業部，整合全業務數據，外部則成立多家云計算子公司，探索核心業務的云化和智能化。公司發布新八大人工智能產品，上線Light云社區，并購安正軟件，生態布局逐步完善，通過結合云計算和人工智能兩大技術趨勢向平臺公司轉型。

（二）螞蟻金服控股，助力恒生電子技術及資源協同

目前從股權結構來看，公司大股東可以分為三類：控股股東、創始人股東和機構投資者，截至2020年底，周林根、彭政綱等創始人組成的高管團隊共持有公司 4．77％股份，該團隊擁有較強的技術背景，多年的行業積累。管理層堅持客戶為本、質量第一的經營理念，多年專注于金融 IT 市場，公司市場份額和經營業績逐年提升，確立了行業龍頭的地位。

控股股東方面，2014年螞蟻金服（后更名為螞蟻集團）就通過浙江融信實現了對恒生集團的控制，恒生電子也隨之成為螞蟻金服旗下的首家金融 IT 類上市公司。2019 年 4月螞蟻金服完成對公司控股股東恒生集團100％股權收購，螞蟻金服由間接變更為直接持有恒生集團100％股權。螞蟻金服入主成為控股股東，恒生電子享受到了技術助力與資源協同。利用螞蟻金服和阿里云在云計算領域的優勢，推動恒生電子加速向“大中臺”、SaaS、 AI、大數據等金融科技加速落地。

（三）參股控股眾多子公司，不斷探索新領域

自 2014 年起，恒生電子通過設立、并購、財務投資等方式控股參股眾多子公司。根據企查查數據，截至2020 年末，公司運營的子公司共 39 家，其中重要子公司 18 家，分別涉足云計算、大數據、人工智能、區塊鏈、海外拓展等。此外，公司通過股權投資參股了很多技術領域內領先的公司，未來有望分享這些高成長的勝利成果。2020年子公司收入貢獻已達16．61％，凈利潤貢獻達22．53％，成為重要的業績支柱。

2015年，杭州云毅網絡科技有限公司（下稱云毅網絡）成立，是恒生電子股份有限公司控股子公司，云毅網絡為基金、證券、保險、期貨、三方財富、境外等金融機構開展財富和資產管理業務提供專業化、一體化的Live Online解決方案和服務。2020年，恒生電子旗下控股公司云毅網絡和云英網絡完成吸收合并，新云毅網絡在SaaS 服務收入、市場覆蓋率和資產管理規模持續保持穩健增長，運營業務規模快速擴大；解決方案上從以云軟件服務為主擴展到云運營、云研發等領域，云災備、云測試等新場景相繼落地，其中機構通、統一支付、在線路演、智能雙錄等創新產品和服務上推廣上取得階段成績。

2019年，恒生電子旗下兩家香港控股子公司，艾雅斯信息科技有限公司（下稱艾雅斯）和香港恒生網絡有限公司（下稱恒生香港）宣布合并，正式成立恒云科技有限公司（Hundsun Ayers Technologies Limited）。恒云科技現為恒生電子全資子公司，致力提供多元化的技術解決方案，包括全球證券﹑期貨和期權的交易系統，綜合賬戶管理平臺，以及離岸托管服務解決方案。主要面向香港為主市場的全球證券和期貨產品應用，以及重點對新加坡、歐洲和美國等金融核心區進行業務擴展與支持，積極拓展海外業務，目前服務于超過 250 家金融機構。