內(nèi)生加外延增長，禮來夯實管線漲業(yè)績

禮來制藥創(chuàng)辦于1876年，在140多年的發(fā)展歷程中，禮來始終致力于提供創(chuàng)新的藥品和支持服務(wù)以滿足患者及市場的需求。包括在1923年率先推出全球第一款商用胰島素產(chǎn)品，以及在20世紀(jì)40年代最早開發(fā)大規(guī)模生產(chǎn)青霉素G的方法。

禮來制藥與中國淵源頗深，早在上世紀(jì)上半頁，禮來制藥就在上海設(shè)立了第一個海外辦事處，并于1993年再次進(jìn)入中國市場。“根植中國，造福患者”，中國市場已成為禮來制藥最為重要、增長最快的市場之一。

禮來制藥豐富的藥物組合涵蓋腫瘤、免疫、糖尿病、神經(jīng)退行性疾病、疼痛等領(lǐng)域，明星產(chǎn)品包括重組賴脯胰島素、他達(dá)拉非、培美曲塞、特立帕肽等，這些產(chǎn)品單品年銷售收入達(dá)到或超過20億美元，是名副其實的“重磅炸彈”，并不斷開發(fā)出新藥以滿足未被滿足的需求。

由于新上市產(chǎn)品的絕佳表現(xiàn)，禮來制藥的營收和盈利增長強(qiáng)勁，已經(jīng)連續(xù)近10年保持增長。2017財年，禮來制藥實現(xiàn)收入228．71億美元，增長8％。2018年前三季度，禮來已實現(xiàn)營收181．18億美元。

2018年12月19日，禮來首席執(zhí)行官David A． Ricks在剛剛舉行2019年指引和投資者見面會上表示：“在過去的五年里，禮來成功推出了10種新藥，加強(qiáng)了我們的管線，并通過我們自己的實驗室和外部合作伙伴提供的新候選藥物，重塑了公司為了提高工作效率，并為我們的實驗室吸引了世界一流的科學(xué)人才。我們過去幾年的行動使禮來公司為我們的關(guān)鍵利益相關(guān)者提供了重要的價值。最重要的是，他們使患者受益，其中許多人的生活更好，因為新的禮來藥品。“

禮來首席科學(xué)官兼總裁Daniel Skovronsky博士強(qiáng)調(diào)了該公司在研發(fā)方面最近取得的進(jìn)展，包括：

該公司正在重塑其藥物發(fā)現(xiàn)引擎，其雙重目標(biāo)是減少藥物發(fā)現(xiàn)引擎從目標(biāo)識別到臨床測試的時間大約為三年，同時也在增加利用外部衍生創(chuàng)新來獲取新的目標(biāo)、方式和方法發(fā)現(xiàn)工具。

禮來公司顯著提高了開發(fā)活動的速度，并減少了開發(fā)活動從第一次人體劑量的潛在新藥到商業(yè)發(fā)布的平均時間，縮減時間超過兩年。

禮來公司的第3階段分子的成功率穩(wěn)步提高，臨床管道由于更加重視目標(biāo)驗證、患者人群、分子優(yōu)化等工作，獲得了更強(qiáng)大的第2階段數(shù)據(jù)和更好的第3階段設(shè)計。

未來禮來還將在腫瘤、疼痛、神經(jīng)退行性疾病、免疫、糖尿病等領(lǐng)域強(qiáng)化在研管線，該公司的目標(biāo)是在未來10年內(nèi)推出20種新藥。

禮來未來十年有望上市的新藥

禮來業(yè)績預(yù)告指出，預(yù)計2019年收入在253億美元至258億美元之間，調(diào)整后每股收益為5．90美元至6美元，超過250億美元的銷售額和分析師預(yù)期的5．80美元每股收益。

但當(dāng)然，這并不包括Loxo，也沒有考慮到它去年剝離的Elanco Animal Health的股份。禮來公司表示，它將在2月13日發(fā)布2018年盈利時更新其財務(wù)指引。

回到本次收購，禮來腫瘤學(xué)總裁Anne White表示：“禮來致力于開發(fā)創(chuàng)新、突破性的藥物，這些藥物將為癌癥患者帶來有意義的改變，幫助他們活得更長久、更健康。

收購Loxo Oncology可以將我們的投資組合擴(kuò)大到精準(zhǔn)藥物和針對由特定基因異常引起的癌癥領(lǐng)域中。在這些人群中靶向腫瘤依賴性的能力將是禮來腫瘤學(xué)戰(zhàn)略的關(guān)鍵部分。”

未雨綢繆，內(nèi)生加外延增長，禮來不僅夯實了業(yè)務(wù)管線，也為業(yè)績持續(xù)增長打好了基礎(chǔ)。

整合是行業(yè)永恒主題，買買買不缺目標(biāo)

最近，醫(yī)藥行業(yè)并購整合交易頗多：百時美施貴寶（BMS）宣布將以現(xiàn)金和股票作價合計740億美元收購新基制藥（Celgene），這兩家全球領(lǐng)先抗癌藥制造商的合并，拉開了2019年生物制藥企業(yè)并購的大幕，成為有史以來規(guī)模最大的藥企并購案之一。

禮來也是并購整合的常客，在本次交易之前，其就在2018年5月以16億美元收購了總部位于加利福尼亞的ARMO BioScience，該公司免疫治療藥物pegilodecakin主要用于胰腺癌的后期臨床治療，該藥還處于肺癌和腎細(xì)胞癌、黑色素瘤和其他實體瘤的早期臨床試驗中。

就醫(yī)藥生物領(lǐng)域而言，ARMO BioScience同樣為早期項目，其成立于2013年，2018年1月才上市，禮來的收購價較IPO價格溢價兩倍。該筆交易僅僅四天后，禮來公司又宣布了另一項腫瘤藥物收購計劃，該公司計劃以高達(dá)5．75億美元的價格從總部位于蒙特利爾的AurKa Pharma Inc手中收購化合物AK－01，而該化合物正是禮來于2016年出售的。

并購整合是醫(yī)藥生物領(lǐng)域永恒的主題，究其原因，無外乎以下幾點：主打產(chǎn)品面臨專利懸崖，收購以補(bǔ)充管線；或者業(yè)績增長受困，收購能夠快速做大經(jīng)營規(guī)模，滿足投資者對增長的預(yù)期。

后一種理由可能更為重要，因為醫(yī)藥生物領(lǐng)域本身是一個成長很慢的行業(yè)，加之受到政策、監(jiān)管、支付等各種因素影響，要想保持持續(xù)增長十分困難，更別說是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域那樣的指數(shù)級增長。而在上市之后，很容易被投資情緒裹挾，進(jìn)行收并購活動以維護(hù)業(yè)績。換句話說，華爾街改變了醫(yī)藥生物行業(yè)的經(jīng)營模式。

當(dāng)然，生物醫(yī)藥的快速發(fā)展也為行業(yè)并購整合帶來了更多標(biāo)的，尤其是一些小公司，靠著核心人物的能力做出拳頭產(chǎn)品，再出售給大型公司進(jìn)行商業(yè)化，在大公司待幾年之后再出來進(jìn)行新的項目，似乎已經(jīng)成了一種正向循環(huán)的“產(chǎn)業(yè)分工”。

藥物開發(fā)尤其是創(chuàng)新藥開發(fā)一條重要的原則是以患者需求為核心，滿足臨床上未被滿足的需求，只要堅守這個邏輯，不僅能造福患者，利益也會隨之滾滾而來。