萬泰生物(603392.SH)曾憑借新冠檢測產品實現業績的爆發式增長，在這一紅利迅速消退后，萬泰生物又將目光轉向了HPV疫苗市場。公司成功研發并投產了國產二價HPV疫苗“馨可寧”后，一度占據市場主導地位。沃森生物的二價HPV疫苗獲批上市，讓萬泰生物迎來國產勁敵，2024年以來圍繞國產二價HPV疫苗的價格戰愈演愈烈。

證券之星注意到，二價HPV疫苗市場遭遇了價格和銷量的“雙殺”，萬泰生物去年營利大幅雙降后，今年前三季度依舊難挽業績頹勢。面對極度內卷的二價HPV疫苗，國產九價HPV疫苗成為眾多企業的必爭之地。九價HPV疫苗的研發也是萬泰生物的一次重要押注，但萬泰生物能否突出重圍，仍需時間驗證。

01. Q3扣非后凈利潤現虧損

財報顯示，萬泰生物今年前三季度實現營業收入約19.48億元，同比下降60.79%；歸母凈利潤2.67億元，同比下降85.25%；扣非后凈利潤4099.6萬元，同比下降97.55%。

其中，萬泰生物第三季度實現營業收入約5.82億元，同比下降27.72%；歸母凈利潤616.86萬元，同比下降94.18%；扣非后凈利潤為虧損狀態，達到-2252.46萬元。

對于業績大幅下滑的原因，萬泰生物稱，由于公司二價宮頸癌疫苗持續受九價宮頸癌疫苗擴齡影響以及市場競爭、降庫存等因素影響，銷售收入較去年同期回落。

資料顯示，萬泰生物成立于1991年，是從事生物診斷試劑與疫苗研發及生產的技術企業。2020年4月在滬市主板上市。

證券之星注意到，近年來，萬泰生物的業績經歷從大起到大落。公司通過二價HPV疫苗發家，2019年，其自主研發的二價HPV疫苗馨可寧獲批上市后，成為首個國產宮頸癌疫苗。該產品上市后，萬泰生物的業績實現暴增。

反映到經營層面，2021年、2022年，萬泰生物的營業收入分別約57.5億元、111.85億元，分別同比增長144.25%、94.51%；歸母凈利潤分別約20.21億元、47.36億元，同比增長198.59%、134.28%。

好景不長，2023年萬泰生物業績暴跌，當年營業收入約55.11億元，同比下降50.73%；歸母凈利潤約12.48億元，同比下降73.65%。

在2023年財報中，萬泰生物就直言，主要由于公司二價宮頸癌疫苗受九價宮頸癌疫苗擴齡影響以及市場競爭等因素影響，銷售不及預期。

02. 價格戰愈演愈烈后押注九價HPV疫苗

在行業人士看來，萬泰生物的業績大幅下滑，與國內市場競爭激烈有著直接關系。近年來，HPV疫苗熱度也在逐漸“降溫”。由于獲批產品的增多，萬泰生物也被迫卷入價格戰。

據了解，HPV疫苗又被稱為宮頸癌疫苗，是目前世界上唯一可以預防癌癥的疫苗。目前，我國已上市的HPV疫苗產品，按照價次可分為九價HPV疫苗(默沙東，應用于9-45歲女性人群)、四價HPV疫苗(默沙東，應用于9-45歲女性人群)和二價HPV疫苗(葛蘭素史克、萬泰生物，應用于9-45歲女性人群；沃森生物，應用于9～30歲人群)。

2022年3月，沃森生物的二價HPV疫苗獲批上市，讓萬泰生物迎來國產勁敵。進入2024年，雙方之間價格戰有愈演愈烈的趨勢。

今年3月，萬泰生物的全資子公司廈門萬泰滄海生物技術有限公司(以下簡稱“廈門萬泰”)拿到江蘇省的HPV疫苗采購項目，采購數量為49.92萬瓶，中標單價86元；此后4月，廈門萬泰再次以86元/支的單價拿到廣東省2023年入學適齡女生HPV疫苗第二針采購項目。

今年5月，海南省政府采購網發布的合同公告顯示，沃森生物旗下玉溪澤潤成功中標2023年海南省適齡女生HPV疫苗采購項目，中標金額為674.1萬元，中標數量為10.7萬劑，折算單價為63元/支。

根據山東省2024年入學適齡女孩雙價人乳頭瘤病毒疫苗采購成交公告，沃森生物旗下子公司澤潤生物以2794.65萬元中標101.62萬支，由此測算，二價HPV疫苗單支中標價格已降至27.5元。

證券之星注意到，今年1月9日，默沙東宣布，其九價HPV疫苗的9歲-14歲女孩二劑次接種程序(0，6，12月)已獲得中國國家藥品監督管理局批準。這一舉動也被業內解讀為默沙東九價HPV疫苗變相降價，這無疑給國內二價HPV疫苗帶來了巨大沖擊。

面對極度內卷的二價宮頸癌疫苗，萬泰生物瞄準了九價宮頸癌疫苗。8月26日，國家藥品監督管理局藥品審評中心官網顯示，廈門萬泰預防用生物制品九價人乳頭瘤病毒疫苗(大腸埃希菌)上市申請獲得受理。如果審批順利，該疫苗將成為首款國產九價HPV疫苗。

三季報中，萬泰生物提到，為加速九價HPV疫苗產業化，公司在該項目上的投入較去年同期累計增加4000萬元以上。面對當前市場環境下的競爭態勢公司積極調整經營策略，充分發揮產品在技術創新、經濟價值、產品質量等方面的優勢，持續以差異化優勢競爭策略提升并鞏固市場占有率。

不過，曾經“一針難求”的九價HPV疫苗日子也并不好過。從全球范圍上看，HPV疫苗市場的增長開始停滯。此前，默沙東HPV疫苗銷售額同比增長從2022年的22%增至2023年的29%。其中，2023年上半年同比增長41%，增速最為迅猛。但在2024年二季度的財報中默沙東表示，九價HPV疫苗和四價HPV疫苗的銷售額為24.8億美元，同比僅增長1%。

萬泰生物也曾提到，九價HPV疫苗從受理到獲批上市需經歷較長周期，短期內不會對公司的財務狀況和經營業績產生重大影響。(本文首發證券之星，作者|劉鳳茹)

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       原文標題 : 萬泰生物難挽業績頹勢，九價HPV疫苗將成“勝負手”?