改革成果持續兌現

作者 | 勝馬財經 武可

編輯 | 歐陽文

在經歷系列調整后，中藥龍頭康緣藥業（600557.SH）三季報終于扭轉了凈利潤下滑的局面，重回增長。

今年三季報數據顯示，公司前三季度實現營業總收入31.10億元，同比下降11.06%，歸母凈利潤3.57億元，同比增長2.18%。其中，三季度公司歸母凈利潤同比增長24.28%。而今年上半年，康緣藥業歸母凈利潤2.65億元，同比下降3.73%。

也就是說，雖然前三季度公司的營收有所降低，但凈利潤已經抗住了集采的壓力，并且還有小幅上漲。此外，細看三季報數據以及公司近期動態，還能發現康緣藥業口服液產品有所突破、合規加強后銷售費用大幅下降，以及仍然深耕研發、布局創新生物藥等亮點。

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口服液產品勢頭正猛

分產品看，2024年前三季度，公司的注射液、口服液、膠囊、顆粒劑、片丸劑、貼劑、凝膠劑分別實現營收11.2億元、7億元、5.9億元、2.55億元、2.48億元、1.36億元、0.33億元。從數值上看，注射液和口服液貢獻了公司絕大多數營收。

其中，公司注射液業務營收有所下降，勝馬財經了解到，該營收的下降主要與核心產品參與集采有關。據悉，該業務核心產品分別為熱毒寧注射液及銀杏二萜內酯葡胺注射液。據國投證券研報顯示，2024年上半年，該公司產品銀杏二萜內酯葡胺注射液增長放緩，主要原因便是其納入了醫保常規目錄。

拋除注射液業務之外，其口服液和凝膠劑產品表現比較亮眼，分別同比增加29.42%和85.77%，主要為金振口服液和筋骨止痛凝膠銷售同比增長所致。勝馬財經了解到，金振口服液目前已被《全國兒童呼吸道感染中醫藥防治方案》列為兒童呼吸道感染痰熱壅肺證推薦用藥，同時還獲得了米內網2024“中國連鎖藥店最具合作價值單品”。

從2024年前三季度的毛利率看，公司的盈利水平基本穩定，達到74.2%，同比增加0.51%，在近70家中藥企業中位列第10名，同業中仍然處于較高水平。

02

創新依舊是核心驅動力

在資本市場的大舞臺上，上市公司是主角、是基石，提高公司質量是增強資本市場活力和韌性的必由之路，而研發創新能力直接影響公司核心競爭力。在“重銷售而輕研發”的中藥行業內，康緣可以說是一股清流，一直以來，公司研發費用在A股中藥上市企業中始終領跑。

今年前三季度，康緣藥業研發費用達到4.66億元，研發費用率分別為15.01%，同比增加0.42%，在近70家中藥企業中排名第一。

勝馬財經了解到，經過多年的深耕與創新發展，康緣藥業在連云港、南京、上海等地建立了多個科研基地，并成功搭建了國家級科研平臺，包括中藥制藥過程控制與智能制造技術全國重點實驗室等。

而截至今年前三季度，公司獲發明專利授權600多件，承擔國家及省級以上重大科技項目40多項，擁有中藥新藥56個，榮獲國家技術發明二等獎1項、國家科技進步二等獎3項、中國專利金獎2項，連續多年位列“中國中藥研發實力排行榜”第一。目前，公司擁有近600名不同專業的科研創新團隊，涵蓋中藥學、天然藥物化學、藥物化學、藥劑學、藥物分析、藥理毒理和臨床醫學等專業領域。

康緣藥業也十分重視對員工學術素質的培養。近年來，公司依托公司內部的“潘醫生工程”，對一線員工開展了常態化、系統化、專業化的學術培訓。康緣藥業副總經理潘宇曾表示“通過潘醫生工程的學習，公司內部員工都收獲很大，市場一線同事借助此學術專業平臺，通過自身學習，不斷轉變為康緣創新醫藥專業信息提供者，轉變為最佳診療方案的提供者。”

據了解，截至目前，“潘醫生工程”已經發展到升級版本，一線員工的學術素養不僅得到了明顯提升，康緣獨家創新中藥的學術信息、臨床價值，也正在第一時間傳遞給醫療行業一線從業人員。

值得注意的是，康緣藥業也在往創新生物藥領域上布局。11月7日，康緣藥業宣布擬以自有資金2.7億元收購中新醫藥100%股權。本次交易完成后，中新醫藥將成為康緣藥業的全資子公司。據悉，中新醫藥是一家生物藥新藥研發公司，目前聚焦代謝性疾病及神經系統疾病領域，已獲取4個創新藥的6個臨床批件，皆進入臨床階段。同時，中新醫藥擁有分子設計技術平臺以及成套的生物大分子細胞培養、分離純化、生物制劑、質量表征以及生物評價技術，具有可持續研發能力。此次押注創新藥資產，未來將為公司開辟第二增長曲線。

03

營銷改革仍然是重頭戲

從費用方面看，今年前三季度，康緣藥業銷售費用由上年同期的14.83億元降至11.77億元，銷售費用率為37.87%，同比減少4.56%，銷售費用率下降較多主要得益于全面合規建設推進和提升。

勝馬財經注意到，今年上半年，醫藥行業出臺多項政策，聚焦醫藥、醫療、醫保協同發展和治理，以及推動藥品價格治理。同期，國內醫藥領域反腐力度進一步加大，推動行業健康發展。其中，多項政策也涉及中醫藥行業。

今年以來，康緣藥業持續強化合規體系建設，不斷強化員工教育，健全責任制度，制定多部門協同機制，細化管理歸口，將合規體系與營銷業務緊密結合，助力營銷模式升級。據了解，目前，康緣藥業的戰略合規部門人員規模已經達到百名以上。其主要任務在于全面、深入地監督并審核公司所有的市場行為，確保其符合法律法規與公司內部的合規要求。

全面合規體系建設是一項需要持之以恒的工作。康緣藥業曾表示，在全面合規建設推進和提升的過程中，公司面臨內外部多重復雜環境和挑戰，對公司短期經營業績增速產生了一定的影響。但公司著眼未來，堅定決心推進全面合規體系建設，堅持規范治理，以實現企業各項業務長期健康發展。通過嚴格的監督與審核流程，戰略合規部確保公司關于合規的各項規定得到有效執行與落實。

此外，在專業營銷、合規營銷的大背景下，公司強化學術轉型賦能。也就是前文提到的“潘醫生工程”。據了解，在最新版的“潘醫生工程”中，公司開啟對營銷團隊引入根據客戶分層的專業學術話術培訓，通過以上學術賦能工作，快速提升營銷人員的專業素質。將康緣創新中藥的學術信息、臨床價值精準地傳遞給客戶，滿足患者臨床需求。

康緣藥業總經理楊永春曾經在接受采訪時表示“我們是目前醫藥市場堅定不移推進全面合規升級的企業之一，擁有強大的學術、創新支撐，我們也將一直堅持到底、一抓到底。”，現在的康緣左手抓學術，右手抓市場培育，更嚴控上市公司的規范治理，實現了營銷模式再升級、合規轉型再上新高度。

業內專家認為，從科研到制造、營銷再到合規管理，可以說每個環節都與醫藥企業發展緊密關聯。康緣藥業立足自身優勢，持續推動創新研發、深化營銷體系改革，后期成果將陸續兌現，公司有望步入高質量發展的新階段。

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       原文標題 : 康緣藥業：業績逐季改善，營銷改革持續破局