犯過錯的“中年”企業，配擁有夢想嗎？

文丨BT財經

假設有這樣一家公司：

在自動駕駛領域與全球汽車生態中的近200家主要企業都建立了合作關系，覆蓋從硬件到軟件完整產業鏈；自動駕駛全球專利申請超過1900項，位列中國第一；提出全球首個量產級自動駕駛乘用車運營方案；占我國發放的智能網聯汽車道路測試牌照的一半以上，并獲得全部首批T4級別自動駕駛道路測試牌照……

它應該獲得多少倍估值？

如果這家公司現在市盈率只有19倍，是不是投資潛力巨大？

如果答案揭曉，這家公司是百度，您的判斷會改變嗎？

短暫的高光

大多數人可能都會有點猶豫，畢竟百度被從“BAT”中除名已久，現在“一度”都淪為了市值計量單位。

然而，跟風嘲諷的同時，很少有人思考為什么百度近兩年在二級市場如此“凄慘”？為什么2017年就高調進軍自動駕駛領域，踏踏實實搞了三年多，好不容易等到自動駕駛成為巨大風口的時候，百度的股價仍是起伏不大？

事實上，直到路透社近日傳出消息，爆料百度正在考慮制造自主研發的汽車，并已與浙江吉利控股集團、廣汽集團和中國一汽集團進行了初步的私密洽談，資本市場才有所響動。

盡管百度并未認可傳聞，但在造車新勢力大受追捧的當下，其股價也突破了190美元，市值重回600億美元之上，上一次登頂600億美元已是20個月之前。值得一提的是，彼時也正是百度自動駕駛Apollo的高光時刻。

當時，百度不僅在一份聚集眾多國外頭部玩家的自動駕駛榜單中成為唯一上榜的中國企業，而且也在國內穩坐頭把交椅，測試牌照最多、實際道路測試里程最多、測試場景覆蓋最全、單車里程最優異。

有意思的是，當時各方面遠遜于百度的蔚來，如今市值已經超過百度，為768億美元，今年股價更是乘風而起，最高漲幅達到驚人的1177．66％。

▲中國首個自動駕駛路測成績單《北京市自動駕駛車輛道路測試報告（ 2018 年）》

然而，Apollo的高光時刻并沒有維持太久，百度的股價再次回落，人們似乎又漸漸忘了百度在自動駕駛所做的努力。

對此，筆者認為，國內投資者之所以對百度的認可度不高，主要受百度是“最大的中文搜索引擎”的影響。

這種影響在2016年前是積極的，因為當時百度有著互聯網普及階段帶來的流量優勢，也有著在中國市場占有率超過70％的頭部優勢。

然而，2016年成為分水嶺。那一年，魏則西事件、血友病吧事件等負面新聞集中爆發，人們開始注意到百度在幾乎壟斷搜索市場后暴露出的諸多問題。百度的印象在人們心中急轉直下，一些貶低的觀點開始盛行：百度是因為國家限制谷歌的使用才得以獨占市場、根本沒有與谷歌剛正面的能力，等等。

百度是不是真的“不行”暫且不論，但事實是，可能很少有企業像百度一樣，被一錘定音之后難以找到翻身的契機。人們一邊用百度，一邊默認其是壟斷的黑心企業，罵百度“渣”更是逐漸成為人際交往中的一種“社會認同”。

這時候，在“最大的中文搜索引擎”這個光環帶來的巨大陰影下，人們往往忽視了百度的其他業務。國內投資人不疼、海外投資人不親的局面就此形成了。

目前，百度的評級介于持有和買入之間，投行給出的目標均價只有176．41美元，6家最新評級只有巴克萊給出買入，而摩根士丹利給了賣出。

近期，還有海外媒體直接表示，百度已經算不上是投資人的最佳標的，相比阿里、騰訊和臉書等其他國內外互聯網巨頭還有相當差距。

那么，這一次，百度Apollo造車傳聞是否又會成為“短暫的高光”呢？