文 ｜ 李響

此前傳言多年FCA剝離零部件業務出售馬瑞利，如今終于完成從FCA剝離。

近日，菲亞特克萊斯勒（FCA）官方宣布，FCA已完成將旗下汽車零部件部門馬涅蒂·馬瑞利（Magneti Marelli）以58億歐元的價格出售給日本汽車零部件公司康奈可。

值得注意的是，此次交易的價格略低于雙方在2018年10月同意的價格。據了解，2018年10月，FCA同意以62億歐元的價格將馬瑞利出售給CK控股，此次交易價格是根據馬瑞利截至收盤時的預估財務狀況進行了調整。

馬瑞利不是不良資產

外界有聲音認為，馬瑞利此次被出售價格低于預估價格是不良資產的體現，實際上，馬瑞利自1967年以來就一直是FCA的子公司，專業從事照明、傳動系統和高科技電子產品的零部件企業。

資料顯示，馬瑞利在《美國汽車新聞》評選的全球汽車供應商百強中排名第28位，在全球車燈行業排名第二。據了解，馬瑞利在一份聲明中指出，2018年營收為75億歐元，超過排名第29位康奈可的71億歐元。

據了解，馬瑞利和CK控股合并后，將以馬涅蒂·馬瑞利CK 控股公司的名字運營。康奈可將馬瑞利收歸旗下后，康奈可的業務范圍勢必會進一步擴寬，同時雙方可共享客戶群以及共同的企業文化和經營方式，抗風險能力進一步提高。此外，二者的總營收將達146億歐元，從營收來看，新公司將是全球第七大獨立汽車零部件供應商。

然而，離開FCA對于馬瑞利并非是一件壞事，且脫離FCA后，馬瑞利將具有更大的靈活性。即便是脫離FCA，但馬瑞利與FCA今后并非互不來往。“作為交易的一部分，我們與FCA的關系依然十分重要。公司與FCA簽有多年的供貨協議，故還將繼續向其提供產品。”博澤尼斯表示 ，“為了能夠以一個獨立公司的形態服務于我們的客戶，無論在文化上還是運營上，整合都是一個十分關鍵且需要優先考慮的事項。”

此外，FCA首席執行官麥明凱也明確表示，“新公司將依然是FCA的主要供應商。”

“剝離時間”持續三年

通過本次交易來看，FCA剝離馬瑞利更像是FCA新任首席執行官麥明凱上任后的重大舉措之一。

不過，在2016年4月，時任FCA首席執行官的馬爾喬內稱，將在適當的時候菲亞特考慮出售馬瑞利。因為在馬爾喬內看來，他最大的任務就是在離職前減少FCA的債務。而拋售馬瑞利可幫助馬爾喬內減輕債務，更接近其制定的五年戰略中最具挑戰性的目標，即FCA擺脫50億歐元的凈負債，轉而獲取至少40億歐元的現金資產。

資料顯示，三星對馬瑞利的照明、車載娛樂及通訊業務很感興趣，曾在2016年考慮收購這一零部件供應商。并且，交易涉及金額將超30億美元，不過，收購一事最終流產，在分析人士看來，“由于三星電子旗下產品深陷爆炸門，三星疲于應付全球市場內的召回停產，因而與FCA就零部件供應商馬瑞利的收購磋商陷入停滯階段。”

另有知情人士在表示，在與三星談判后至與康奈可談判前，FCA吸引了其他潛在買家的興趣，包括阿波羅全球管理公司、貝恩資本以及一家亞洲零部件供應商。

之所以剝離馬瑞利，馬爾喬內的理由是，這能夠“凈化”該公司的投資組合，讓FCA聚焦于主營業務，并鞏固資本狀況。FCA曾發表聲明稱，“剝離后將為馬瑞利帶來更大的靈活性，從而實現其未來戰略性增長，為FCA股東創造價值。” 由此，彭博資訊高級信貸分析師喬爾？萊溫頓（Joel Levington）表示，該部門可能為菲亞特提供逾20億美元的紅利。

出售馬瑞利能給FCA帶來什么？

對于FCA來說，出售馬瑞利一方面可以改善FCA的財務狀況，為FCA股東創造價值，并為公司發展自動駕駛、智能網聯和電動汽車等下一代技術提供資金，畢竟FCA需要大規模投資，才能成功進入新的移動出行服務時代；另一方面，可以讓FCA聚焦主營汽車業務。

資料顯示，今年一季度，FCA的營收為245億歐元，同比下降5％；調整后的息稅前利潤為10．67億歐元，同比劇降41％；凈利潤為5．08億歐元，同比劇降29％。

雖然，北美市場SUV和皮卡銷售強勁帶來的收益抵消了中國和歐洲市場的虧損。但是由于FCA在亞洲市場的表現不佳，一定程度上使得FCA在亞洲的業務連續第四個季度出現虧損。另外，由于中國市場銷量疲軟，FCA的豪華品牌瑪莎拉蒂的一季度全球銷量下滑了32％，調整后的營業利潤下滑87％。

也許就是因為現金壓力和債務問題，再加上全球貿易沖突加劇、整車企業和零部件企業此前的利潤預警、市場狀況惡化等因素，FCA才最終選擇出售馬瑞利。或許，FCA出售馬瑞利對雙方來說都是一件好事。

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