“蘿卜”的故事還要慢慢講。

全球Robotaxi第一股，終于落定了。

日前，總部位于廣州南沙的頭部自動駕駛公司小馬智行在納斯達克敲鐘，正式掛牌上市，首次公開發行2000萬美國存托股票（ADS），發行價為13美元/ADS，成為了Robotaxi第一股，當天股價收盤下跌7.69%，市值42億美元，成功鎖定“中國版Waymo” Title。

在小馬智行身后，Momenta、縱目科技、佑駕創新等多家自動駕駛公司正在排隊IPO。

（圖片來自小馬智行）

自動駕駛這條路曾被小馬智行聯合創始人樓天城稱作“難如攀珠峰”，轉眼間8年過去，大模型驅動自動駕駛時代加速到來，Robotaxi商業化看到了熬出頭的希望。

豪攬32億，小馬智行“干了票大的”

根據公開信息，小馬智行此次IPO或達4.524億美元（約合人民幣32.78億元）。

按照小馬智行提交的招股書內容，公司計劃將約40%的IPO募集資金用于自動駕駛出行服務以及貨運服務的大規模商業化和市場開拓；約40%用于自動駕駛技術持續投入，剩下的約20%會用于潛在的戰略投資和收購。

小馬智行當前市值42億美元，雖說較兩年前的85億美元估值有所縮水，但它卻實現了募資目標，同時打開了新的融資通道。在這兩年中概股鮮有上市時，小馬智行逆勢IPO也表明，行業對自動駕駛和Robotaxi業務的潛力十分看好。

自動駕駛之所以被稱作“難如攀珠峰”，關鍵還是在于“燒錢”本身，大量投入研發和開拓業務，但因為缺乏健康的商業模式，虧損是常態。同為自動駕駛公司的文遠知行，也是連續多年虧損。

小馬智行2022年、2023年以及2024年上半年，調整前凈虧損分別為1.48億美元、1.25億美元以及5178萬美元。

從業務覆蓋看，小馬智行的自動駕駛覆蓋的領域很廣泛，包含Robotaxi和Robotruck兩大核心主業，分別運營著一支超過250輛無人駕駛出租車的車隊和超過190輛自動卡車車隊，并且都取得完全無人化商業運營牌照和一定的客戶規模。同時小馬智行還兼顧技術授權等業務，每年都可以從中獲得數千萬美元營收。

（圖片來自小馬智行）

這也很符合自動駕駛供應商主流盈利模式特征：賣服務或賣方案。

但問題在于Robotaxi目前還沒有太多商業化的空間，買智駕方案的主機廠也只是少數，短期內依舊是入不敷出。要想持續擴張，通過IPO得到資金支持，是自動駕駛公司們的現狀。

所以在Robotaxi等自動駕駛服務正式落地之前，資金依舊是自動駕駛公司普遍面臨的困境，此前的融資即將見底，加緊IPO是“蘿卜”們推動技術落地和商業化進程的唯一途徑。

電車通認為，自動駕駛公司的方向本身就是注重方案和服務供應，實現自動駕駛商業化，規模化Robotaxi運營還是最大的前提。只能說小馬智行的業務進展都不錯，不僅靠IPO熬出了頭，Robotaxi和Robotruck兩大業務都取得良好成績，關鍵就看后續能否成更大的規模了。

賺錢才是自動駕駛的第一生產力

今年10月份，特斯拉Cybercab和Robovan相繼亮相，一夜之間，自動駕駛又一次成為行業熱議，也有許多自動駕駛公司趕在特斯拉的后頭，公布了更多動作。

早在小馬智行登陸納斯達克之前，文遠知行先是公布了與吉利遠程共同打造的新一代Robotaxi——GXR，基于開闊式移動出行空間理念打造，號稱是迄今為止全球最具空間體驗感的量產Robotaxi，搭載文遠知行自研全場景L4級軟硬件解決方案，具備應對早晚高峰、人車混行、夜間高速行駛等復雜場景的能力。

而就在不久前，百度Apollo旗下蘿卜快跑開展在港招聘，招攬駕駛AI訓練專員，并且有了對應的Robotaxi入港計劃，最早于今年年底開展首階段測試。

其實Robotaxi不是一天兩天的事情，許多年前國內就已經有相關的技術概念，小馬智行、百度Apollo 文遠知行等都是頭一批進入賽道的企業，隨后都打造了各自的Robotaxi車隊和拿到路測牌照，到了2024年，國產自動駕駛技術本身足夠成熟，各家主要操心的主要還是賺錢。

Robotaxi的核心競爭力主要還是三個方面：車輛、技術與服務。

許多自動駕駛公司并不具備汽車制造的能力，一般的做法就是基于合作伙伴的現有車型上匹配自動駕駛軟硬件方案。比如小馬智行的Robotaxi車隊主要由豐田賽那、雷克薩斯NX等車型組成。

百度Apollo的Robotaxi也采用類似的做法，不過在第六代車型開始，他們開始切換合作模式，與車企聯合定義更接近Robotaxi的車型，第六代車型單車成本下降到20萬元，低成本給車隊擴張提供了利好。

另外，Robotaxi本質上還是自動駕駛技術和數據算法上的戰爭，早期的自動駕駛算法訓練模式復雜，培養成本和周期很長。但現在有了端到端大模型，由原本的規則化自動駕駛轉為AI深度學習迭代，自動駕駛誰家好，還得看哪家供應商的路測里程更長，大模型完成度更高。

雖然不像百度那樣有揮霍的資本，小馬智行只把有限的資源和精力集中到自動駕駛上，堅持全棧自研路線，也有了能與百度Apollo抗衡的自動駕駛技術。樓天城曾透露，小馬智行的自動駕駛系統一年可以迭代8000多次。

（圖片來自小馬智行）

市場上，Robotaxi的直接競爭對手必然是出租車和網約車，前者想要取代后者，不僅要在服務上體現更多的優勢，價格上、便利性上也要讓消費者看到更多不一樣的吸引力。

自動駕駛技術還是支撐這些公司走下去的資本，無論是乘用還是商用領域，自動駕駛技術依舊是可復制程度最高的。自動駕駛要走商業化，必須要有能落地的服務場景，Robotaxi還是最直接的體現。

對小馬智行來說，推動自動駕駛并不意味著一切包辦，與車企、出行平臺合作，為Robotaxi車隊和服務的大規模量產打下基礎，應該是當下最快速建成Robotaxi體系的路徑。

從概念到落地，“蘿卜”的故事怎么講？

2016年，一場職業圍棋比賽改變了大家對AI的認知，人工智能AlphaGo戰勝了韓國職業圍棋選手李世石。也是在這一年，曾擔任百度自動駕駛部門首席架構師的彭軍，與樓天城共同創辦了小馬智行。

8年時間過去，小馬智行見證了許多人工智能技術的革新，也終于堅持到了Robotaxi爆發的時刻。在這之前，市場接受度低，地方政策不開放，自動駕駛經歷過多年的寒冬。

直到今年，特斯拉Cybercab和Robovan發布，蘿卜快跑出圈，谷歌旗下的Waymo也完成了一筆金額高達56億美元的融資，黑芝麻智能、地平線、文遠知行等先后敲響IPO鐘聲，大家對自動駕駛的關注度變高了，Robotaxi這條賽道有了肉眼可見的回暖。

同時，也有小鵬汽車等AI汽車公司加入，2026年我們還能看到更多Robotaxi推到幕前。

不過現實當中依然有許多問題等待解決，真實道路錯綜復雜，人車混行給自動駕駛帶來許多阻礙，有的時候還會讓Robotaxi“原地擺爛”，又或者是無法接受交通調度員的指揮，既影響通勤效率，壞的狀況下還會讓交通變得更糟糕。

另外Robotaxi也存在許多規定和政策上的空缺，如何界定交通事故當中的責任，這些都有待填補。雖說自動駕駛公司的技術和車隊已經初具規模，但如何讓人工智能能夠更和諧地與交通相處，還需要多方協同。

最后還要回到商業化上，如何讓自動駕駛技術成為“搖錢樹”，各大自動駕駛公司依舊在探索的過程當中。只有跑通商業模式，讓“蘿卜”走出概念，成為改變世界的關鍵，只能說2026年只是一個開始罷了。

總之，關于Robotaxi商業化的故事，還需要慢慢來講。

來源：雷科技

       原文標題 : 小馬智行成功IPO！但Robotaxi的故事還需要慢慢講